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万联晨会总结（2017年11月15日）

核心内容概述

2017年11月15日的万联晨会指出，近期A股市场出现震荡下跌，主要受市场情绪回落、无风险利率上升以及前期涨幅较大的板块获利回吐等因素影响。同时，宏观经济数据和金融市场动态也对市场走势产生重要影响，整体来看，短期市场操作难度加大，建议谨慎投资者控制仓位。

主要观点

1. 市场走势分析

• 周二市场整体震荡下跌，前期涨幅较大的消费和芯片板块出现明显回调。
• 大消费和芯片等板块获利盘较多，资金分歧加大。
• 市场成交量与前一交易日基本持平，市场情绪回落，A股股权风险溢价出现下降。
• 债券市场信心疲弱，十年期国债收益率创近期新高，短期难以摆脱弱势格局。

2. 市场热点建议

• 建议关注滞涨的蓝筹板块，以及未来业绩增长明确、估值与业绩相匹配的成长股。
• 重点跟踪消费、芯片等板块的走势，警惕资金分歧带来的市场波动。

3. 经济数据回顾

• 10月份固定资产投资和消费品零售总额增速均不及预期，显示经济增速放缓。
• 固定资产投资增速回落，制造业、基建和房地产投资均出现下滑。
• 社会消费品零售总额增速回落，但剔除网络零售后基本稳定。

4. 工业增加值分析

• 10月份规模以上工业增加值同比增长6.2%，环比增长0.50%，但增速较9月份有所回落。
• 工业增加值回落主要受双节放假和环保督查影响，显示经济转型已初见成效。

5. 货币市场动态

• 央行连续净投放流动性，以对冲税期、政府债券发行缴款和逆回购到期的影响。
• 跨月资金需求升温，中长期货币市场利率居高不下，短期流动性趋紧。
• 央行逆回购操作显示其对市场稳定的重视，但“钱荒”可能性较小。

关键信息汇总

国内经济数据

• 2017年1-10月份全国固定资产投资同比增长7.3%，增速回落。
• 10月份社会消费品零售总额同比增长10.0%，增速回落。
• 10月份规模以上工业增加值同比增长6.2%，环比增长0.50%。
• 制造业、基建、房地产投资增速均出现不同程度的回落。

市场表现

• 上证指数报3429.55，跌0.53%。
• 深证成指报11582.92，跌0.96%。
• 沪深300报4099.35，跌0.70%。
• 创业板指报1896.72，跌0.51%。
• 个股方面，37只涨停，6只跌停，市场分化明显。

财经要闻

• 10月经济数据回落，但四季度延续平稳增长预期。
• 两融余额连续9日突破万亿，显示市场风险偏好回升。
• 银行理财收益连续11个月上涨，但10月份发行数量下降。

市场展望

• 短期内市场操作难度加大，投资者需谨慎。
• 债券市场疲弱，将制约股票市场风险溢价的回升。
• 未来几个月房地产投资增速将继续下滑，拖累固定资产投资。
• 市场热点可关注蓝筹板块和业绩明确的成长股。

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