20210804-广发期货-国债早报_止盈压力显现_期债小幅回调_5页_985kb

期债市场总结

核心内容概述

本期报告分析了2021年8月3日国债期货及利率债市场的表现，结合资金面、政策面及市场操作建议，总结了当前市场的主要趋势与影响因素。

市场表现

国债期货走势

• 10年期主力合约（T2109）：下跌0.115%，报99.915。
• 5年期主力合约（TF2109）：下跌0.074%，报100.935。
• 2年期主力合约（TS2109）：下跌0.020%，报100.680。
• 整体趋势：期债小幅回调，主要受止盈压力及8-9月供给放量影响。

现券市场表现

• 国债收益率：10年期国债活跃券210009收益率上行1.25bp至2.8325%，2年期国债活跃券200009收益率上行3bp至2.46%。
• 国开债收益率：10年期国开活跃券210205收益率上行0.65bp至3.2390%。
• 收益率曲线：整体小幅上行，但幅度不大，显示市场对利率的预期相对稳定。

资金面情况

• 公开市场操作：央行进行100亿元逆回购操作，与到期量完全对冲，资金面保持宽松。
• 主要回购利率：银行间质押式回购隔夜利率在1.9%以下企稳，7天期利率收在2%附近。
• 资金面变化：主要回购利率降幅较上日收窄，显示资金面压力有所缓解。

消息面分析

疫情与政策影响

• 疫情扩散：8月2日新增本土确诊病例61例，无症状感染者23例，防疫政策加码，可能抑制线下消费。
• 房地产调控：浙江省金华市收紧楼市调控，规定新购住宅满3年后方可上市交易，打击炒房行为，房地产销售与融资或持续受抑制。

其他重要消息

• 服务贸易增长：上半年服务贸易总额23774.4亿元，同比增长6.7%，服务贸易逆差下降70%至1204.6亿元。
• 保障房债券发行：江苏首个保障房建设行业主体优质企业债券成功发行，南京安居建设集团有限责任公司“21南京安居债01”以3.25%低利率发行，募集资金22.5亿元。

操作建议

• 短期：止盈盘释放导致期债小幅回调，需警惕短期回调风险。
• 中长期：期债或仍有上行空间，但需关注8-9月供给放量的阶段性利空。
• 操作策略：多单短期需谨慎，若8-9月价格回落，可考虑进场做多。

交易提示

• 主力合约：
  • TS2109：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • TF2109：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • T2109：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。

市场数据与图表

期债走势数据

• TS2109：日内走势、跨期价差。
• TF2109：日内走势、跨期价差。
• T2109：日内走势、跨期价差。
• 跨品种价差：反映不同期限品种之间的价差变化。

利率债走势

• 国债：
  • 2Y：2.43%（+0.40BP）。
  • 5Y：2.68%（+1.66BP）。
  • 10Y：2.83%（+1.58BP）。
• 国开债：
  • 2Y：2.60%（+0.84BP）。
  • 5Y：2.96%（-1.68BP）。
  • 10Y：3.20%（-1.35BP）。

利差走势

• 10Y-2Y：利差0.40%，变动+1.18BP。
• 10Y-5Y：利差0.15%，变动-0.08BP。
• 国开-国债10Y：利差0.37%，变动-2.93BP。
• 中短期票据（AA）-国开5Y：利差1.21%，变动+0.51BP。
• 国债-美债10Y：利差1.62%，变动-2.38BP。

货币市场情况

公开市场操作

• 7天逆回购：央行投放100亿元，利率2.20%。
• 14天及28天逆回购：无投放记录。
• MLF投放：无数据。

货币市场利率

• 银行间质押式回购：
  • R001：1.87%（-4.84BP）。
  • R007：2.05%（-5.52BP）。
  • R1M：2.30%（+6.61BP）。
• SHIBOR：
  • SHIBORO/N：1.84%（-4.00BP）。
  • SHIBOR1W：2.04%（-3.00BP）。
  • SHIBOR1M：2.30%（-1.50BP）。
• 上证所新质押式国债回购：
  • GC001：2.03%（-30.00BP）。
  • GC007：2.10%（-14.50BP）。
  • GC028：2.24%（-2.50BP）。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，广发期货发展研究中心不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 报告不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。
• 未经书面授权，不得发布、复制或修改本报告内容。

结论

当前期债市场受止盈压力及供给放量影响，出现小幅回调。中长期来看，期债仍有上行空间，但短期需警惕回调风险。房地产调控政策持续加码，抑制市场热度，疫情对线下消费亦有抑制作用。资金面整体宽松，但主要回购利率降幅收窄，显示市场流动性有所收紧。投资者应关注市场节奏，灵活调整操作策略。