> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金利率上升推动期债回调总结 ## 核心内容 2026年6月13日发布的报告分析了近期中国宏观经济数据及国债期货市场走势，指出资金利率上升对国债期货价格产生下行压力，同时结合出口、CPI、PPI及社融等数据，评估了市场整体趋势和策略建议。 --- ## 主要观点 - **国债期货市场表现**：本周国债期货主力合约前四个交易日连续回调，周五止跌企稳。30年期国债期货TL2609全周下跌0.63%，10年期T2609下跌0.37%，5年期TF2609下跌0.30%，2年期TS2609下跌0.09%。 - **资金利率上行**：本周DR001日加权平均1.396%，DR007日加权平均1.426%，均较上周上行。AAA1年期同业存单到期收益率平均1.472%，较上周上行。 - **出口数据强劲**：以美元计价，5月份我国出口同比增长19.4%，高于预期的12.4%；进口同比增长27.4%，高于预期的20.2%。5月实现贸易顺差1054.3亿美元，4月顺差848.2亿美元。 - **出口结构优化**：机电产品出口同比增长27.4%，高新技术产品出口同比增长50.9%，集成电路出口同比增长110.9%，汽车出口同比增长39.3%，显示出口结构持续优化。 - **CPI数据平稳**：5月CPI同比上涨1.2%，低于市场预期的1.4%；环比下降0.1%，显示居民消费价格保持平稳。食品价格同比下降1.7%，非食品价格上涨1.9%，核心CPI上涨1.1%。 - **PPI数据回升**：5月PPI同比上涨3.9%，高于预期的3.5%；环比上涨0.5%，显示工业品价格有所回升。采掘工业和原材料工业价格涨幅显著，加工工业涨幅较小。 - **社融规模扩大**：5月社融规模增加2.03万亿元，高于市场预期的1.76万亿元。新增人民币贷款5200亿元，企业票据融资增加5570亿元，但企业中长期贷款新增为-200亿元。 - **货币供应变化**：5月末M2余额同比增长8.6%，M1同比增长5.5%，M2-M1剪刀差有所缩减。 --- ## 关键信息 ### 一、国债期货走势 - 本周国债期货主力合约连续回调，周五止跌。 - 不同期限国债期货表现不一，30年期跌幅最大，2年期跌幅最小。 - 资金利率上行是推动期债回调的主要因素。 ### 二、出口数据 - 5月出口同比增速高于预期，进口增速同样高于预期，显示外部需求强劲。 - 出口至东盟、美国和非洲增长显著，出口至欧盟增速有所放缓。 - 高新技术产品、集成电路、汽车出口增速较高，显示出口结构优化。 ### 三、CPI与PPI数据 - 5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%，居民消费价格保持平稳。 - PPI同比上涨3.9%，环比上涨0.5%，显示工业品价格上涨。 - 食品价格同比下降，非食品价格上涨，核心CPI上涨，但未体现明显传导。 ### 四、社融与信贷数据 - 5月社融规模增加2.03万亿元，高于预期。 - 人民币贷款增加5200亿元，企业票据融资大幅增加，但中长期贷款减少。 - M2余额同比增长8.6%，M1同比增长5.5%，M2-M1剪刀差缩减。 --- ## 策略建议 - **国债期货**：资金利率上行导致期债回调，短线或震荡。 - **关注通胀预期**：美伊谈判出现曙光，通胀预期有所回落，可能对期债形成支撑。 - **出口与经济基本面**：出口数据良好，但需关注后续政策对经济的影响。 - **货币政策**：M2-M1剪刀差缩减，显示市场流动性趋稳，需关注货币政策动向。 --- ## 数据来源 - 中国债券信息网 - wind - 格林大华期货有限公司研究院 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据。投资者据此操作，风险自担。