20240611-山西证券-农业行业2024年中期策略_看好生猪养殖股_圣农发展_海大集团的投资机会_39页_9mb

农林牧渔行业2024年中期策略分析总结

根据行业研究报告，现将农林牧渔2024年中期策略总结如下：

行业概况

生猪养殖板块

• 2024年Q2以来，猪价明显回升，为2023年持续亏损后首次反弹，本轮周期已持续65个月，是2006年以来最长猪周期。
• 行业资产负债率处于历史高位，修复高负债表需较长时间，产能去化反复受融资约束影响。
• 2024年出现第4个“亏损底”，周期磨底或逐步进入尾声，黎明前曙光显现。

投资机会

生猪养殖股

• 拜周期底部末端，看好温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧、新希望等。
• 海大集团：上游成本压力下降，下游改善，估值处于历史底部，推荐投机机会。

家禽养殖股（与猪周期共振）

• 圣农发展潜力：业绩周期+PB估值周期底部区域，具备配置价值；
• 禽业旺季预期，肉鸡基本面或环比改善。

后周期品种

• 饲料板块：建议布局，海大集团估值底部明确。

宠物板块

• 国产宠粮品牌持续高增长，强者突围，推荐乖宝宠物（全渠道领先）。

风险提示

主要风险包括疫病、自然灾害、原料价格波动、食品安全、汇率波动等。

结论

猪周期长期趋势向下，板块估值趋于合理，行业集中度提升，看好全产业链优秀企业与后周期机会。

本报告重点分析生猪周期、养殖股机会及风险提示。请投资者注意周期波动与估值风险，合理把握配置时机。

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