20240513-山西证券-农业2023_2024Q1业绩综述_看好生猪养殖股_海大集团_圣农发展在当前的配置时机_21页_7mb

农林牧渔行业分析总结

本报告分析了2023年和2024年第一季度农林牧渔行业的市场表现和投资机会，重点关注生猪养殖、家禽养殖、饲料动保、农作物种业和宠物食品等子行业。总体而言，行业市场表现趋好，但由于周期性波动，亏损底周期可能进入尾声，推荐把握布局时机。

在生猪养殖方面，2024年Q1业绩同比减亏，主要受益于原料成本下降（如玉米和豆粕价格回落）及管理效率提升。预计当前周期进入第四亏损底，是历史首次出现，市场可能提前反转。建议关注温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧和新希望等股票，避免等待盈利期。

家禽养殖板块Q1整体低位，白羽肉鸡产业链分化，上游种源略好；黄羽鸡板块改善，源于成本下降和降本增效。圣农发展当前处于业绩和估值底部，根据“亏损期+低PB”策略，具备配置价值。

饲料动保行业Q1业绩分化，水产饲料基本面开始修复，上游原料成本压力减轻，海大集团业绩大幅提升。推荐关注海大集团的投机机会。

农作物种业面临销售压力，玉米种子供大于求，库存消费比升高，需警惕供需失衡。

宠物食品板块表现亮眼，自有品牌增长和海外订单回暖推动业绩，乖宝宠物作为国产龙头，全渠道优势明显，预计国产品牌将持续高增长。

风险包括养殖疫情、自然灾害及饲料原料价格波动，投资者需警惕潜在冲击。总体推荐或中性评级股票，如生猪养殖股和宠物食品龙头。请务必阅读最后一页免责声明。