证券行业与时舒卷系列一：财富管理客户具备什么样的行为特征？-20210701-兴业证券-29页_1mb

财富管理客户行为特征分析报告总结

核心内容概述

本报告通过分析国内不同财富管理机构的客户行为特征，探讨了财富管理行业的客户画像、资产配置偏好、投资行为和渠道选择等方面。报告指出，随着居民可支配收入增加，财富管理正成为金融机构的重要发展方向，客户分层与资产配置的转变是行业发展的关键趋势。报告还对基金、股票、银行理财和保险投资者进行了详细分析，揭示了不同群体的特征及行为偏好。

主要观点

1. 客户分层与资产配置

• 客户资产呈现高度分层，招商银行数据显示，98%的客户贡献不足20%的资产，而0.1%的私行客户贡献近30%的资产。
• 高净值客户倾向于高风险产品，而长尾客户更依赖互联网渠道进行资产配置。
• 未来10年，权益类资产配置比例将显著提升，尤其是股票和基金。

2. 投资者属性变化

• 投资者学历层次提升，本科及以上占比显著上升。
• 投资者对金融产品的认知和交易行为趋于理性，信息不对称逐渐减少。
• 投资者对投顾服务的需求增加，但付费意愿仍较低，需建立信任关系。

3. 投资行为和渠道

• 投资行为线上化趋势明显，基金交易线上化推动了第三方代销平台的发展。
• 线下服务需求未减，尤其在教育和客户服务方面，客户偏好线下形式。
• 投资顾问服务是客户决策的重要参考，但需筛选具备付费意愿和能力的客户。

关键信息

重点公司及评级

投资者画像

基金投资者

• 平均持有期超过一年，且持有期逐年增长。
• 投资者以30岁以上中年人为主，经济能力较强。
• 投资者学历提升，本科及以上占比达75.3%，具备经济教育背景者占比增长。
• 投资者更偏好非货币基金和股票，且对投顾服务有较高需求，但付费意愿较低。

股票投资者

• 平均知识测试得分上升，投资行为趋于理性。
• 新入市投资者以30岁以下年轻人为主，但其知识水平相对较低。
• 股票投资者偏好公募基金，且交易频率较高，但仍存在非理性行为。

银行理财投资者

• 投资者主要集中在东部沿海地区，以个人为主。
• 客户偏好中低风险产品，但高风险产品持有金额较高。
• T+0产品是理财客户最青睐的产品，持有数量和金额占比最高。

保险投资者

• 年轻化、高知化、具备经济基础。
• 职业以白领为主，收入分布更广，学历层次提升。

资产配置趋势

• 实物资产仍为主力：中国家庭资产中，实物资产占比高达79.6%，其中住房占比59.1%，远高于金融资产。
• 金融资产配置上升：随着收入增长，客户对金融资产的配置比例增加，尤其在权益类资产上表现突出。
• 基金投资者配置比例：股票配置比例从6.8%提升至14.8%，非货币基金从6.7%提升至23.5%。
• 银行理财客户配置比例：股票+基金+债券合计占比从11.1%上升至16.5%。

风险提示

• 权益市场可能出现大幅波动。
• 金融产品费率可能大幅下行。
• 个人客户付费意愿提升可能低于预期。

图表要点

基金投资者

• 图1：客户受教育程度较高且呈上升趋势。
• 图2：基金投资者以30岁以上的中年人为主。
• 图3：客户投资经验值逐步提升。
• 图4：基金投资者的税后收入有明显提升。
• 图5：金融资产投资占当期收入比例有提升。
• 图6：基金投资者平均持有总金融资产规模有提升。
• 图7：接受投顾辅导后作出决策占比提升。
• 图8：客户对投顾需求较高但付费意愿较低。
• 图9：获得比银行理财更高收益率为主要目标。
• 图10：客户预期收益率将产生明显漂移。

股票投资者

• 图11：客户投资知识测试平均得分基本上升。
• 图12：新入市投资者以30岁以下年轻人为主。
• 图13：样本股民对于基金资产配置偏好超过股票。
• 图14：样本股民股票资产配置规模整体处于50万以下。
• 图15：样本股民证券账户平均资产量较高。
• 图16：股民价值投资占比逐年提升。
• 图17：非理性投资行为降低。
• 图18：股民交易频率较高。

银行理财客户

• 图19：客户偏好中低风险产品。
• 图20：T+0产品持有者数量最多。
• 图21：T+0产品持有总金额最多。

保险客户

• 图22：18-39岁的人群已成为购买保险产品的主力。
• 图23：民营企业和机关事业单位人群偏好保险产品。
• 图24：本科及以上高学历人群占比达到50%以上。
• 图25：主流客户月收入在五千至两万元。
• 图26：年轻人已成为购买保险的主力人群。
• 图27：保险产品购买者的学历层次在提高。
• 图28：购买保险产品需要一定的经济基础。
• 图29：从职业分布来看白领占比最高。

结论

报告强调，财富管理业务需精准把握客户分层，提供差异化产品和服务。随着互联网的发展，线上渠道成为获取长尾客户的重要手段，而线下服务在高端客户中不可或缺。同时，投资者教育和投顾服务将愈发重要，以提升客户信任和投资回报。未来，权益类资产配置比例将显著上升，推动资产管理行业进入繁荣期。