20240808-国金证券-中国移动-600941.SH-经营态势良好_分红率将进一步提升_4页_1003kb

中国移动中报分析总结

2024年上半年，中国移动业绩表现稳健，实现营业收入5,467亿元，同比增长30%；归母净利润802亿元，同比增长53%。第二季度单季营收2,830亿元，增长11%，归母净利润506亿元，增长52%。其中，“第二曲线”收入增长强劲，达1,471亿元，同比增长110%，占总收入的317%，较去年同期提升24个百分点，推动整体业绩提升。EBITDA为1,823亿元，年化净资产收益率达120%，同比上升2个百分点，盈利能力保持国际领先水平。

资本开支640亿元，自由现金流674亿元，公司加大分红力度，2024年中期派息每股260港元，增长70%，并计划将全年现金分红比例提升，目标在三年内达股东应占利润的75%以上，体现了高分红策略。

在数字化转型和AI领域，公司智能算力达196EFLOPS（FP16），智算中心覆盖京津冀、长三角等区域。已发布“九天”人工智能基座，包括万卡级集群、大模型等，并推出17个行业应用模型，服务110亿户客户。内部管理优化成效显著，如每百元网络成本下降、5G单站能耗降低等。

预计2024-2026年收入年均增长，对应PE倍数维持在15-16倍左右，维持“买入”评级。风险包括AI发展不及预期、DICT业务放缓和行业竞争加剧。

财务预测显示，未来五年营收和净利润持续增长，ROE和股利政策优化是亮点。