20251116-东吴证券-汽车周观点_地平线J6P方案上车_继续看好汽车板块_25页_1mb

汽车板块周观点总结

核心结论

• 本周汽车板块表现一般，SW商用载货车领涨，SW汽车零部件领跌。
• 核心变化：星途ET5新车预搭载地平线HSD和征程6P，文远知行获阿联酋批准开展无人Robotaxi运营，中国重汽销量创新高。
• Q4重点投资AI智能车机遇，包括Robotaxi/C端整车及供应链；AI机器人主线关注零部件；红利主线聚焦客车、重卡等领域。

投资建议

• 汽车行业进入新十字路口：电动化红利尾声，智能化处于黎明前，机器人创新起步。
• 主线机会：
  • AI智能车主线：下游应用如Robotaxi（特斯拉/小鹏等）、C端整车；上游供应链如芯片（地平线/黑芝麻智能）、域控制器（德赛西威）。
  • AI机器人主线：零部件如拓普集团、均胜电子等。
  • 红利&好格局主线：客车（宇通客车）、重卡（中国重汽）、两轮车龙头等。
• 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏不及预期、智能化技术创新低于预期等。

市场展望

• 2025年新能源汽车销量预计2370万辆，渗透率达56.6%；智能化渗透率目标如L3城市NOA达20%。
• 重卡、客车需求受政策支持；机器人领域看好人形机器人2025年量产潜力。
• 年度金股调整强调高股息红利与AI成长风格，建议关注小鹏汽车-W、理想汽车等。

免责声明

• 本报告基于分析师对行业的分析，仅供参考，不构成投资建议。风险自行承担。