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金融工程量化择时周报总结（2021-03-28）

核心内容概述

本周周报主要围绕市场震荡格局、行业表现及配置建议展开，重点分析了当前市场环境、估值水平、资金流向以及一季报预告对市场的影响。根据天风证券的量化择时体系，当前市场仍处于震荡状态，核心资产板块表现优于其他板块，配置建议以电力设备新能源、金融、综合金融和纺织服装为主。

主要观点

市场整体表现

• wind全A指数：上周整体上涨0.64%，市场震荡格局延续。
• 市值维度：
  • 国证2000指数（小市值）上涨0.63%
  • 沪深300指数上涨0.62%
  • 创业板指上涨2.77%，核心资产表现占优。
• 行业表现：
  • 计算机行业领涨，上涨4.43%
  • 电力板块连续三周表现强势，近20日涨幅近12%
  • 钢铁、石化、有色、煤炭板块领跌，跌幅均超过3%

择时体系信号

• 均线距离：wind全A的20日均线（5281点）与120日均线（5337点）距离缩小至-1.05%，低于3%的阈值，表明市场仍处于震荡状态。
• 短期情绪变量：市场短期情绪是当前择时体系关注的核心，下周进入重大事件的真空期，风险偏好有望提升。
• 成交量：市场周成交量继续萎缩，交易量有效放大前，继续重挫的概率较低。
• 时间维度：下周至4月15日将进入一季报预告披露高峰，业绩将成为行情驱动关键，核心资产特别是高景气度板块的超跌反弹有望延续。

关键信息

配置建议

• 重点配置：电力设备新能源、金融、综合金融、纺织服装。
• 理由：
  • 电力板块连续三周表现强劲，资金流入模型持续放大。
  • 综合金融和纺织服装板块出现资金流入迹象。
  • 根据two-beta风格选择模型，当前利率和经济处于上行阶段，中期角度继续推荐金融。
  • 电力设备及专用机械行业利润增速在近十年中表现优异，具备高景气度。

估值水平

• PE与PB指标：
  • 沪深300、上证50、创业板指等大市值宽基成分股PE、PB中位数均进入80分位点，属于较高估值区域。
  • 中证500估值尚可，综合短期趋势判断，以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品建议仓位水平为60%。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场可能出现不可预测的变化，需保持警惕。
• 模型局限性：所用模型基于历史数据，无法完全预测未来走势。

行业与风格选择

• 电力与公用事业：过去三周持续领涨，主要逻辑为资金流入模型显示持续放大。
• 综合金融与纺织服装：短期资金流入迹象明显，成为增量资金比例最高的板块。
• 行业景气度：电力设备及专用机械行业在近十年中利润增速靠前，具备较强增长潜力。

总结

本报告指出当前市场仍处于震荡格局，核心资产表现优于其他板块。建议投资者重点配置电力设备新能源、金融、综合金融和纺织服装行业。从择时信号来看，短期情绪改善、成交量萎缩、一季报披露高峰将推动市场震荡上行。同时，估值水平偏高，建议仓位控制在60%以内，以防范市场波动风险。