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贵金属早报-2023年2月27日总结

核心内容概述

本报告为2023年2月27日的大越期货贵金属早报，内容涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，黄金和白银在当日受到加息预期升温、美元走强及经济数据影响，呈现震荡走势。

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黄金市场分析

基本面

• 美国1月PCE数据未放缓增长，加息预期升温，金价回落。
• 美国三大股指全线收跌，欧股全线下跌，美债收益率多数上涨，美元指数走强。
• 人民币大幅贬值，沪金跌幅有限，金价整体仍保持向上趋势。
• COMEX黄金期货下跌0.48%，报1818美元/盎司。

基差

• 黄金期货与现货价差为+0.75，现货升水期货。

库存

• 沪金期货仓单保持不变，为2790千克。

盘面

• 20日均线向下，K线位于20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 主力净持仓多，多头增加，空头减少，偏多。

预期

• 短期金价震荡为主，宽松趋势未改，但加息预期可能企稳。
• 操作建议：沪金2304在410-416区间操作。

利多因素

1. 宽松预期明显升温，未来降息押注增加。
2. 通胀预期降温。
3. 经济悲观预期恶化，对金价形成支撑。

利空因素

1. 通胀回落，大宗商品走弱，金价受压制。
2. 各国央行紧缩进程超预期。
3. 经济衰退预期升温，金价随大宗商品回落。

逻辑

• 紧缩预期与经济衰退担忧处于平衡状态。
• 美联储及各国央行加息进程可能放缓，加息预期对金价的影响减弱。
• 经济数据将成为主导因素。

风险点

• 地缘政治经济影响超预期。
• 超预期宽松政策。
• 疫情大范围蔓延。

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白银市场分析

基本面

• 美国1月PCE数据未放缓，加息预期升温，银价大幅回落。
• COMEX白银期货下跌2.66%，报20.74美元/盎司。

基差

• 白银期货与现货价差为-34，现货贴水期货。

库存

• 沪银期货仓单减少11110千克，为2021096千克。

盘面

• 20日均线向下，K线位于20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 主力净持仓空，多头减少，空头增加，偏多。

预期

• 银价跟随金价回落，跌幅扩大，但受人民币贬值影响跌幅有限。
• 短期震荡为主，全年宽松趋势未变。

操作建议

• 沪银2306在4800-5030区间操作。

利多因素

1. 油价高位运行，支撑大宗商品价格。
2. 供应链紧张可能再次出现，对银价形成支撑。
3. 宽松预期升温，银价跟随金价走高。

利空因素

1. 油价对大宗商品支撑减弱。
2. 通胀回落，大宗商品走弱，压制银价。
3. 经济衰退预期升温，风险偏好下降，银价下行。

逻辑

• 宏观环境改善对银价有利。
• 需求预期对有色金属有较大影响，银价受此压力。
• 经济预期对银价的影响将逐渐增强。

风险点

• 地缘政治经济影响超预期。
• 加息进程超预期鹰派。
• 疫情大范围蔓延。

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今日关注事项

时间	事件
12:00	日本参议院确认日本央行行长提名的听证会
18:00	欧元区2月消费者信心指数终值
21:30	美国1月耐用品订单初值
23:00	美国1月成屋签约销售指数
23:30	美联储理事杰斐逊就通胀和美联储双重使命讲话
次日01:00	欧洲央行首席经济学家Lane讲话

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附图说明

• 伦敦金现与美元指数：显示金价与美元指数的负相关关系。
• 伦敦银现与美元指数：银价同样受美元走强压制。
• 内外盘金银现货比：反映内外盘价格差异。
• 美债十年期收益率：收益率上涨，显示市场对通胀的担忧。
• 沪银持仓：净多小幅增加，多增空减。
• 沪金持仓：净多小幅增加，多增空减。
• SPDR黄金ETF持仓：黄金ETF持仓变化。
• 白银ETF持仓：白银ETF持仓变化。

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风险提示

本报告基于公开资料及研究团队分析，不构成投资建议，仅供参考。投资者需自行判断市场风险，谨慎决策。