20260410-国信证券-亿航智能系列九-年报点评_单四季度收入同比增长48_EH216-S将于3月在国内启动商业运营_国信汽车_14页_2mb

亿航智能2025年及2026年发展总结

核心内容

亿航智能在2025年及2026年初取得了显著进展，特别是在eVTOL（电动垂直起降飞行器）的商业化落地、产品发布、全球市场拓展以及生产制造能力提升等方面。

2025年业绩表现

• 2025年总收入：5.10亿元，同比增长11.7%。
• 2025年净利润：-2.31亿元，去年同期为-2.30亿元。
• 2025年调整后净利润：2943.9万元，去年同期为4309.2万元，连续第二年实现调整后盈利。
• 2025Q4收入：2.44亿元，同比增长48.4%，环比增长163.6%。
• 2025Q4净利润：1054.2万元，首次实现GAAP准则下季度盈利。
• 2025Q4调整后净利润：7145.1万元，同比增长93.1%。
• 2025Q4毛利率/净利率：62.1%/4.3%，分别同比提升1.4/32.9个百分点，环比提升1.3/93.1个百分点。
• 2025Q4费用率：销售费用率15.7%，管理费用率29.8%，研发费用率20.1%，分别同比下降0.3/12.3/13.9个百分点。

产品交付与研发进展

• eVTOL交付量：2025年交付221架，其中EH216系列215架，VT35 6架；2025Q4交付100架，其中EH216系列95架，VT35 5架。
• VT35发布：2025年10月发布，满载设计航程约200公里，可兼容EH216-S的起降基础设施。
• VT35演示飞行：2025年12月在合肥完成首次公开演示飞行，进入型号合格审定阶段。
• EH216-S商业运营：预计于2026年3月在中国启动，首批获得运营合格证（OC）的运营主体为亿航通航和合翼航空，将在广州和合肥提供低空观光飞行服务。

全球市场拓展

• 全球飞行版图：已扩展至21个国家，累计完成超过85,000架次无人驾驶安全飞行。
• 泰国：2025年10月启动先进空中交通（AAM）沙盒项目，有望获得首张海外商业运营许可证。
• 卡塔尔：2025年11月在多哈完成载人飞行，验证了eVTOL在密集城市环境中的运行能力。
• 日本：2025年10月在富士山附近的奥特莱斯购物中心完成EH216-S无人驾驶载人飞行，拓展至18个城市。

技术与场景拓展

• 跨琼州海峡飞行：2025年12月完成从海南省海口市南海明珠岛到广东省湛江市徐闻港的22公里点对点航线飞行，仅耗时18分钟，提升出行效率约70%~80%。
• 高能量固态电池：搭载亿航智能与欣界能源共研的固态电池，验证其在复杂环境下的稳定运行能力。
• eVTOL应用场景：包括低空观光、城市观光、物流运输、应急救援、跨城交通等。

生产制造能力提升

• 云浮生产基地：二期工厂完工后，总面积达48,000平方米，年产能提升至1,000架eVTOL及相关零部件。
• 北京生产基地：2025年12月下线首架EH216-F消防版eVTOL，具备应急救援整机组装能力。

商业运营准备

• 运营流程完善：持续优化标准化运营流程、维护体系及机队管理系统，确保安全可靠的运营与顺畅的用户体验。
• 操控员培训：与民航局协同推进EH216-S操控员培训标准与体系建设，为规模化商业运营奠定基础。

其他亮点

• 中国春晚亮相：2026年2月，亿航智能在合肥分会场以16架EH216-S和22,580架GD4.0无人机完成编队飞行表演，打破无人机编队升空纪录。
• 行业里程碑：成为全球首家“四证集齐”企业（TC、AC、PC、OC），推动低空经济迈向商业化运营阶段。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 关键技术推进不及预期

总结

亿航智能在2025年实现了收入增长与盈利改善，eVTOL产品交付量持续上升，同时推进了VT35等新机型的研发与适航审定。公司计划于2026年3月在中国启动EH216-S的商业运营，并在多个城市开展低空观光飞行服务。此外，公司已拓展至21个国家，完成超过85,000架次飞行，验证了eVTOL在跨城、跨海等场景下的应用潜力。随着生产制造能力的提升和运营体系的完善，亿航智能有望加速商业化落地，推动低空经济向更广泛的领域发展。