20221116-国开证券-医药行业点评报告_3季度末基金医药持仓占比已降至底部区间_4页_369kb

医药行业基金持仓分析总结（2022年第三季度）

核心内容

2022年第三季度，基金对医药生物行业的持仓比例降至多年来的底部区间，显示出市场对医药板块的配置趋于谨慎。尽管如此，医药行业仍具备中长期的成长潜力，建议关注政策利好、业绩稳定且估值合理的细分领域龙头个股。

基金持仓概况

• 持仓比例：截至2022年9月30日，基金医药生物行业（申万）持仓市值占比为 10.39%，环比下降 0.38%，为2018年以来的低点，较2020年中高点（17.3%）有明显下降。
• 持仓市值：基金持股总市值为 3397亿元，环比减少 3012亿元，虽仍位列行业第三，但降幅较大。
• 持仓公司数量：基金持股公司数量为 287家，环比减少 137家。

基金持仓变动情况

增持较多的公司

减持较多的公司

基金重仓股分析

• 重仓股市值占比：基金前10大医药行业重仓股的总市值占整体医药生物行业持股市值的 62%，显示基金仍存在明显的“抱团”现象。
• 重仓股排名：
  • 持股数量前5：迈瑞医疗（549家）、药明康德（364家）、智飞生物（309家）、爱尔眼科（285家）、恒瑞医药（248家）。
  • 持股总市值前5：药明康德（393.7亿元）、迈瑞医疗（311.9亿元）、爱尔眼科（279.1亿元）、恒瑞医药（248.3亿元）、泰格医药（143.2亿元）。

行业调整与趋势

• 调整方向：三季度医药行业经历较大调整，基金增持集中在医疗服务、医疗器械、中药及仿创药等细分领域，而CRO及部分短期受集采冲击的领域则被减持。
• 行业估值：当前医药行业估值处于多年来的底部区间，具备一定的配置价值。
• 中长期展望：在创新、消费升级、国际化及老龄化等多重因素推动下，医药行业成长性较为确定，建议关注具备政策支持和业绩确定性的龙头个股。

投资建议

• 中短期策略：关注政策面良好、业绩较为确定且估值具备一定性价比的细分领域龙头个股。
• 行业评级：中性。
• 投资评级：
  • 行业投资评级：中性（相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）。
  • 短期股票投资评级：中性（未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间）。
  • 长期股票投资评级：未明确给出，但建议长期关注具备成长潜力的个股。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 行业监管政策进一步收紧；
• 集采力度超预期对业绩产生负面影响；
• 中美贸易摩擦持续升级；
• 上市公司业绩增长低于预期；
• 国内外经济形势持续恶化；
• 市场整体系统性风险。

分析师信息

• 姓名：王雯
• 执业资格：CFA、CPA
• 教育背景：天津大学学士，对外经济贸易大学硕士
• 经验：8年医药行业研究经验
• 联系方式：010-88300898 / wangwen@gkzq.com.cn

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