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工业硅期货早报总结 - 2025年4月21日

核心内容概览

工业硅市场分析

• 供给端：上周工业硅供应量为7万吨，环比持平。
• 需求端：上周工业硅需求为8.4万吨，环比增长47.37%，需求有所提升。
• 库存情况：社会库存为61.1万吨，环比减少0.16%；样本企业库存为255650吨，环比减少6.44%；主要港口库存为13.6万吨，环比减少1.44%。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为2852元/吨，枯水期成本支撑有所上升。

期货走势

• 期货收盘价：工业硅各合约价格均出现下跌，其中06合约期价收于MA20下方。
• 基差：04月18日，华东不通氧现货价为9700元/吨，06合约基差为950元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。
• 预期：供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近；需求复苏有所抬头；成本支撑有所上升。工业硅2506合约预计在8635-8805元/吨区间震荡，偏多。

多晶硅市场分析

基本面

• 供给端：上周多晶硅产量为21700吨，环比减少6.06%；预测4月排产为10.09万吨，较上月产量环比增加4.99%。
• 需求端：硅片产量为13.47GW，环比减少0.59%；库存为19.15万吨，环比减少8.37%；硅片生产为亏损状态，4月排产为58.02GW，环比增加14.30%。电池片产量为57.32GW，环比增加39.70%，但外销厂库存环比增加11.62%，生产为亏损状态。组件产量为51GW，环比增加38.96%，生产为盈利状态。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为37470元/吨，生产利润为4530元/吨。

期货走势

• 期货收盘价：多晶硅06合约收盘价为37615元/吨，环比下跌1825元/吨，跌幅为4.63%。
• 基差：04月18日，N型多晶硅料价格为42000元/吨，06合约基差为4385元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增。
• 预期：供给端排产短期有所增加，中期有望回调；需求端硅片生产短期有所增加，中期有望回调；电池片生产短期有所增加，中期有望回调；组件生产持续增加，总体需求表现为有所衰退，但后续或将有所反弹。成本支撑持稳。多晶硅2506合约预计在37195-38035元/吨区间震荡，偏多。

关键信息与主要观点

工业硅

• 价格与基差：工业硅期货价格整体下行，基差偏高，现货升水期货。
• 库存变化：社会库存及样本企业库存均有所下降，主要港口库存略有减少。
• 成本支撑：新疆地区成本支撑有所上升，但整体仍面临库存高企与需求不足的挑战。
• 市场预期：短期工业硅价格震荡偏多，但需关注供给端排产变化及需求复苏情况。

多晶硅

• 供需格局：多晶硅供应略减，需求有所回升，但硅片及电池片仍处于亏损状态。
• 库存变化：硅片库存环比减少8.37%，电池片库存环比增加11.62%，组件库存减少，但仍在盈利。
• 成本利润：多晶硅行业平均成本稳定，生产利润持稳。
• 市场预期：多晶硅价格短期震荡偏多，中期需关注库存去化及复产走势。

风险提示

• 工业硅：需关注厂家停减产/检修计划对市场的影响，以及需求复苏的持续性。
• 多晶硅：需关注库存去化情况及未来复产节奏，同时注意成本波动带来的影响。

主要逻辑

• 工业硅：产能错配导致供强需弱，整体下行态势较难改变。
• 多晶硅：供需关系复杂，短期需求有所回升，但中期需关注库存去化及产能调整。

行情数据总结

关键风险点

• 工业硅：供给端排产减少，但需求复苏较慢，库存高企。
• 多晶硅：硅片及电池片生产亏损，组件盈利，但整体需求衰退。

总结

• 工业硅市场整体呈现震荡偏多态势，供给端排产减少，需求有所回升，但库存仍处于高位。
• 多晶硅市场短期需求有所回升，但硅片及电池片仍亏损，组件盈利，整体供需关系复杂。
• 期货价格与基差均显示市场存在一定的支撑，但需关注供需变化及库存去化情况。
• 市场风险主要来自供给端的排产变化及需求复苏的不确定性。