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五矿期货鸡蛋月报总结

核心内容

本报告为2022年9月9日发布的五矿期货鸡蛋月报，重点分析了8月鸡蛋市场走势及未来9月的预期，提出了“回落买入”的交易策略。

主要观点

• 现货价格大幅上涨：8月国内鸡蛋价格大幅走高，主要受存栏基数偏低、天气炎热导致产蛋率下降、中秋开学及疫情频发引发的超预期备货影响。黑山褐壳大码蛋价由4.5元/斤涨至5.6元/斤（涨幅24%），辛集粉蛋由4.4元/斤涨至5.22元/斤（涨幅19%）。
• 9月蛋价将回落：随着天气转凉和需求高峰过去，预计蛋价将逐步回落，但因老鸡淘汰、存栏基数偏低及疫情带来的基本需求支撑，回落空间可能有限，底部支撑强于往年同期。
• 补栏和淘汰数据支撑蛋价高位：8月补栏7186万只，环比上升2.8%，同比下滑9.2%，补栏数据维持中性偏低水平，未来新开产数量受限。9月起，淘鸡出栏逐步回升，鸡龄偏高，支撑蛋价维持高位。
• 存栏持续下降：8月在产蛋鸡存栏回落1%至11.82亿只，低于预期。趋势上，9月及以后存栏将继续缓慢下降，预计明年1月前存栏仍难恢复，但同比略高于去年同期。
• 需求端表现超预期：疫情频发促使超预期备货，下半年整体需求好于上半年。
• 成本端支撑养殖利润：尽管蛋价偏高，但饲料成本等支撑养殖盈利，整体利润中性，补栏恢复将较去年有所提升，但不会出现快速恢复。

关键信息

1. 月度评估及策略推荐

• 现货走势：8月蛋价大幅上涨，9月预计逐步回落，但空间有限。
• 补栏与淘汰：补栏维持中性偏低，淘汰鸡出栏逐步回升。
• 存栏趋势：存栏持续下降，但同比略高于去年同期。
• 交易策略：建议中短期回落买入，中线低位区间震荡。

2. 期现市场

• 现货走势：8月蛋价上涨，9月将逐步回落。
• 基差走势：01合约与05合约基差均偏高，显示期货价格高于现货。
• 淘汰鸡价格：淘汰鸡出栏量回升，鸡龄偏高，支撑蛋价高位。
• 鸡苗价格：鸡苗价格维持中性水平，补栏恢复较慢。

3. 供应端

• 淘汰鸡出栏：9月起出栏量回升，鸡龄偏高。
• 蛋鸡补栏：8月补栏量中性偏低，预计未来补栏将有所恢复。
• 存栏趋势：预计9月及以后存栏将继续缓慢下降，明年1月前难以恢复。

4. 需求端

• 销区销售量：销区销售量维持中性，受疫情超预期备货影响，下半年需求好于上半年。

5. 成本端

• 饲料成本：饲料价格维持高位，支撑蛋价。
• 斤蛋成本：成本维持中性，但整体偏高。

6. 利润和库存

• 养殖利润：维持中性，受饲料成本支撑。
• 库存天数：生产和流通环节库存天数维持中性，但库存偏高。

总结

综合各因素，当前鸡蛋市场处于高位震荡状态，短期蛋价可能因需求高峰过去而回落，但因存栏基数偏低、老鸡淘汰及疫情支撑，回落空间有限。建议投资者采取“回落买入”策略，中线关注低位区间震荡机会。长期来看，养殖利润将决定补栏水平，预计补栏将有所恢复，但不会出现快速反弹。