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格林大华期货铜早报 20210803 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了分析，重点围绕全球供需格局、价格走势及市场风险因素展开，为投资者提供了操作建议与市场展望。

主要观点

• 铜价走势：铜价在近期持续下跌，主要由于美国再现缩债声音、美元指数暂停跌势，以及中国制造业PMI指数回落，削弱了铜工业需求预期。
• 基本面分析：供应端相对稳定，但需求端偏弱，市场整体呈现高区间震荡态势。
• 操作建议：建议持有空单，关注主力合约支撑位69000元/吨与第一压力位73500元/吨，伦铜参考区间为9500美元/吨至9800美元/吨。

关键信息

供应端

• 智利罢工风险：智利是全球最大的铜生产国，其三家主要铜矿企业可能同时爆发罢工，尤其世界最大铜矿Escondida工人拒绝了BHP Group的薪资提议，若谈判失败，可能导致停产。
• 国内库存：中国电解铜社会库存减少0.17万吨至14.26万吨，保税区库存减少2.1万吨至46.7万吨，显示供应偏紧。
• 现货升贴水：电解铜升贴水增加60元/吨至360元/吨，表明现货市场仍具一定支撑。

需求端

• 中国PMI数据：7月中国官方制造业PMI降至50.4，低于预期，主要受部分企业集中检修及极端天气影响，制造业扩张力减弱。
• 全球疫情：亚洲多国新增病例因德尔塔毒株上升至新高，可能对铜需求产生负面影响。

市场因素

• 美元指数：美指暂停跌势，可能对铜价形成压力。
• 美国政策：美参议员完成5500亿美元击剑法案文本，本周有望表决，可能影响财政政策走向。
• 美联储动向：若就业市场保持强劲，美联储可能在9月发布减码声明，进一步推动美元走强。
• 债务上限：美国财政部开始采取措施避免突破债务上限，可能对市场情绪产生影响。

利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨至56/5.6美元/吨。
• 中国电解铜库存持续下降。
• 现货升水增加，显示市场对铜的短期需求支撑。
• 美国疫苗突破感染病例虽超11万，但专家认为疫苗效果良好，不会导致新一轮封锁。

利空因素

• LME铜库存减少1000吨至238650吨，显示市场流动性趋紧。
• 美国可能缩减发债规模，对铜价形成压制。
• 疫情变异毒株快速传播，可能影响全球经济复苏，进而影响铜需求。

风险因素

• 疫情风险：变异毒株的快速传播可能对全球铜需求造成冲击。
• 美元走强：美元指数上行可能对铜价形成压力。
• 政策不确定性：美国财政政策及债务上限问题可能引发市场波动。

其他信息

• 本报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议。
• 报告观点反映分析师个人意见，不代表公司立场。
• 投资者应自行评估风险，承担相应投资责任。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780