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冠通期货研究报告总结：螺纹日报 - 止跌企稳

一、核心内容概览

本报告由冠通期货分析师夏书文发布，日期为2026年4月15日，主要分析螺纹钢期货市场的近期走势及影响因素。报告指出，螺纹钢市场当前处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态，整体呈现震荡企稳的态势。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力10合约周三持仓量增仓18475手，显示市场参与者情绪有所回暖。
• 成交量相比上一交易日缩量，表明市场交投活跃度下降。
• 技术面上，短期上破5日均线3098，但上方压力来自30日均线3138和60日均线3144。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价为3220元/吨，显示现货市场维持稳定。

3. 基差

• 期货贴水现货117元/吨，表明期货价格相对现货偏弱。

三、基本面分析

1. 供需情况

• 供应端：2026年4月9日当周，螺纹钢产量为215.59万吨，周环比增加8.49万吨，但年同比减少16.78万吨，显示供给端为“弱恢复”。
• 需求端：当周表需为229.14万吨，周环比增加0.88万吨，年同比减少23.56万吨，终端需求疲软，是当前价格的核心压制因素。
• 库存端：社会库存为619.66万吨，周环比减少12.44万吨，但同比仍高增，库存压力较大；钢厂库存为207.54万吨，周环比减少1.11万吨，厂库压力边际缓解。整体库存水平仍高于去年，累库压力未完全消除，库存端为“结构性去库”，对价格呈中性偏空。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，地缘政治局势推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成一定支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出多项稳增长举措，包括发行超长期特别国债、安排地方政府专项债券及实施适度宽松货币政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 产量同比大幅低于往年，显示供给弹性有限。
• 库存持续去化，库销比改善，为钢价提供底部支撑。

偏空因素

• 终端需求同比偏弱，复苏不及预期。
• 总库存同比仍处于累库状态，贸易商信心不足，制约钢价反弹高度。

五、短期观点总结

• 短期趋势：螺纹钢期货价格在近期呈现震荡企稳，当前位置保持乐观，但需谨慎对待。
• 市场状态：当前处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态。
• 价格支撑：库存持续去库与供给约束对价格形成支撑，短期内难以大幅下跌。
• 价格压力：需求复苏乏力及社会库存高企限制价格上涨空间，中期大概率维持区间震荡。
• 关注重点：后续需求能否在4-5月传统旺季中出现季节性回暖，以及钢厂复产节奏是否加快。

六、免责声明

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