20191027-万联证券-计算机行业周观点：区块链与国密迎来利好，关注相关主线_13页_999kb

区块链与国密迎来利好，关注相关主线总结

核心内容概述

近期，计算机行业迎来多项利好政策与市场动态，推动行业整体表现优于大盘。中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，习总书记强调将区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。同时，《密码法》正式通过并将于2020年1月1日实施，为国密技术及区块链底层技术发展带来政策支持。此外，微软赢得美国国防部100亿美元云服务合同，标志着云服务市场竞争格局发生变化。

主要观点

• 区块链与国密协同发展：区块链作为核心技术自主创新的重要方向，与国密技术在政策推动下有望协同发展。建议投资者关注区块链底层技术及产业应用，尤其是加密和身份认证领域。
• 行业估值回归十年均值：申万计算机行业PE（TTM）已从2018年低点反弹至55.57倍，回归至2008年至2018年十年均值水平，具备一定投资吸引力。
• 三季报催化成长主线：三季报密集披露，行业整体表现良好，建议关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司。
• 中美贸易摩擦边际影响降低：随着贸易摩擦常态化，其对板块整体影响显著降低，国内自主创新步伐加快。
• “等保2.0”将带动网络安全需求：该政策于12月1日正式实施，预计将推动相关企业网络安全解决方案的升级与采购，利好自主可控与信息安全板块。

关键信息

行业表现

• 上周市场微幅上涨，沪深300指数周涨幅0.71%，申万计算机行业周涨幅1.20%，跑赢指数0.49pct，排名全市场第五。
• 2019年年初至今，申万计算机行业累计涨幅42.25%，在申万一级行业中排名第四，超额收益明显。

子行业表现

• 上周计算机设备行业上涨1.38%，计算机应用行业上涨1.15%。
• 年初至今，计算机设备行业涨幅36.15%，计算机应用行业涨幅44.08%。

个股表现

• 上周计算机行业近6成个股上涨，上涨股票数占比58.37%。
• 行业涨幅前五公司：常山北明、四方精创、万集科技、聚龙股份、神州信息。
• 行业跌幅前五公司：宝信软件、数据港、纳斯达、任子行、*ST荣联。

公司动态

• 中科曙光：三季报显示营业收入67.81亿元，同比增长24.24%；归母净利润24958.5万元，同比增长43.57%。投资评级为“增持”。
• 紫光股份：三季报显示营业收入0.83亿元，同比增长1.13亿元；归母净利润1.13亿元，同比增长1.41亿元。投资评级为“买入”。
• 恒生电子：三季报显示营业收入22.97亿元，同比增长17.02%；归母净利润80369.16万元，同比增长122.86%。投资评级为“增持”。
• 东方财富：三季报显示营业收入0.14亿元，同比增长0.24亿元；归母净利润0.24亿元，同比增长0.29亿元。投资评级为“增持”。

投资建议

• 关注成长主线：建议重点关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。
• 关注政策驱动领域：《密码法》落地，区块链迎来利好机遇，建议关注国密、区块链相关底层技术及产业应用主线。
• 关注自主可控与信息安全：随着中美贸易摩擦的常态化和“等保2.0”的实施，自主可控与信息安全板块将持续受益。
• 关注国产替代产业链：持续关注华为鸿蒙事件、全联接大会等事件对国产替代产业链的催化作用。

风险提示

• 商誉减值风险：若前期并购公司业绩不达预期，可能对上市公司造成较大商誉减值风险。
• 技术推进不达预期：技术是计算机行业核心，若技术推进进度低于预期，将影响产品商业化及公司盈利。
• 行业IT资本支出低于预期：如政务信息化领域，政府财政紧张可能影响IT解决方案采购进度。

总结

区块链与国密技术在政策支持下迎来发展契机，行业估值回归十年均值，具备一定投资吸引力。建议投资者关注医疗IT、云计算、国密、区块链底层技术及产业应用主线，同时留意中美贸易摩擦、等保2.0等政策对自主可控与信息安全板块的影响。需警惕商誉减值、技术推进不达预期及行业IT资本支出低于预期等风险。