20240108-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_电源各寻其位可预期性提升_车网融合互动实施意见发布_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报摘要

本周东吴证券公用事业行业跟踪报告聚焦电源结构优化和车网融合政策，分析了投资机会与风险。

关键事件更新

• 《国家发改委等部门关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》发布，提出2025年前建成5个以上示范城市，目标是提升充电时段集中度至低谷期，并探索电化学储能潜力。
• 充电桩和虚拟电厂政策强化，支持新能源汽车作为灵活性资源。

行业核心数据

• 电价：2024年电力市场化改革推进，江苏电价超预期，广东符合预期；长协电价待观察。
• 煤价：动力煤价格环比上涨，市场煤价动力煤秦皇岛港5500卡平仓价环比增长。
• 天然气：国际价格回落（如美国HH、欧洲TTF），亚洲需求旺盛；欧洲库存率超85%，我国补库进度提前。
• 水电：三峡水电站水位同比增长，部分水电库容上扬。

投资观点

• 电源可预期性提升：水电和火电量增价稳，核电成长确定，火电盈利稳定性增强。
• 具体推荐：
  • 长江电力（水电）、中国核电（核电）。
  • 区域火电如皖能电力，煤电一体化如国电电力。
• 消纳与电网：关注特高压、智能电网和虚拟电厂产业链。
• 天然气：降费顺价提升现金流，推荐九丰能源和新奥股份。

风险提示

• 电力需求超预期下行或电改导致电价下行风险。
• 全球经济复苏不确定性影响能源需求。