20181214-华创证券-_宏观快评_12月13日中央政治局会议点评_一个也不能少的_坚持__4页_547kb

文档总结：中央政治局12月13日会议点评

核心内容

中共中央政治局于12月13日召开会议，重点分析研究2019年经济工作，并听取中央纪委工作汇报，部署党风廉政建设和反腐败工作。会议由中共中央总书记习近平主持，整体延续了前期的政策脉络，强调了“坚持”的重要性，并对内外部环境变化进行了更为具体的分析。

主要观点

1. 会议安排与背景

• 12月会议安排密集，除本次会议外，还包括改革开放四十周年庆祝活动（12月18日）和中央经济工作会议（12月19-20日）。
• 会议内容涵盖经济工作与党风廉政建设，显示中央对经济与反腐工作的双重关注。

2. 内外部环境变化

• 外部环境：会议指出国际环境错综复杂，深刻变化，强调要“辩证看待”变化，增强忧患意识。
• 内部环境：面临艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，需坚定信心，把握主动，主动创造战略机遇。

3. 政策“坚持”与高质量发展

• 会议强调“坚持三大攻坚战”、“坚持供给侧结构性改革”、“坚持制造业高质量发展”，表明对长期结构性改革的坚定态度。
• 强调“保持战略定力”，对经济下行的容忍度有所加大，但政策实施将更加注重质量与效果。
• 政策实施不再采用粗放式思维，而是聚焦高质量发展框架，明确不同主体行为和政策的边界。

4. 政策配合与统筹

• 强调“加强协调配合，聚焦主要矛盾，把握好节奏和力度”，以实现最优政策组合和最大整体效果。
• 表明政策空间有限，需在关键领域精准发力，宏观统筹部门如金稳委、发改委可能发挥更大作用。

5. 未来展望与风险提示

• 会议未提出新的战略提法，可能与中美90天谈判刚开启有关，亦可能为后续专项会议保留空间。
• 改革开放四十周年庆典和中央经济工作会议或对相关议题进行更具体的部署。
• 风险提示外部环境摩擦升级，需警惕国际局势变化带来的不确定性。

关键信息

• 政策延续性：本次会议延续了前期政策方向，未出现重大转向。
• 高质量发展：强调高质量发展体系，推动政策精细化与精准化。
• 内外部环境变化：对国际环境变化的表述更为具体，强调辩证看待与忧患意识。
• 政策配合：强调政策之间的组合与配合，以实现整体效果最大化。
• 风险提示：外部环境摩擦升级，需关注国际局势对经济的影响。

相关研究报告与团队信息

• 研究报告：

  • 《【华创宏观】法国骚乱近期或迎“喘息”窗口，欧元年末维持波动》（2018-12-05）
  • 《【华创宏观】11月贸易数据点评：外贸数据如期回落，下行兑现开启》（2018-12-08）
  • 《【华创宏观】短期内通胀担忧熄火——11月通胀数据点评&每周经济观察第45期》（2018-12-09）
  • 《【华创宏观】水涨船高的市场行情持续——中资美元债周报20181210》（2018-12-10）
  • 《【华创宏观】季节性增长难掩社融下行实质—11月金融数据点评》（2018-12-12）

• 团队介绍：

  • 宏观经济研究主管：张瑜（中国人民大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所）
  • 高级研究员：齐雯（牛津大学经济学硕士，2018年加入）
  • 研究员：王丹（南开大学经济学硕士，2017年加入），杨轶婷（香港大学经济学硕士，2018年加入）

• 机构销售通讯录：

  • 包含北京、广深、上海三个机构销售部的联系方式，涵盖销售总监、经理及助理等职位。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明与分析师声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 分析师声明其观点和建议反映个人判断，不承担其他券商报告的可能责任。