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PVC期货早报总结

日期: 2025年7月1日
作者: 大越期货投资咨询部 金泽彬

主要观点摘要

• 市场概述: 当前PVC市场基本面中性偏空，供应压力有所缓解，但需求持续低迷，库存水平中性。
• 供需分析:
  • 供给端: 2025年5月PVC产量环比增加，本周产能利用率下降，预计下周检修减少，排产小幅增加，供应压力将减轻。
  • 需求端: 下游整体开工率低于历史平均水平，尤其型材、管材开工率下滑，需求复苏不畅，需求端或维持低迷。
• 成本端: 电石法与乙烯法利润亏损扩大，成本支撑减弱，总体成本走弱。
• 基差与盘面: 09合约期价高于MA20均线，现货贴水期货，基差中性偏空；主力持仓净空，空头增仓，市场偏空。
• 价格预期: PVC2509预计在4855-4923区间震荡，关注宏观经济政策、出口动态和原油走势。

利多与利空因素

• 利多: 供应复产逐步推进，电石和乙烯成本支撑利好；出口价格优势可能提振出口。
• 利空: 供应压力可能反弹，库存消耗缓慢，内需和外需均显疲软。

风险点与主要逻辑

• 主要风险:
  • 内需政策落地程度不确定；
  • 出口走势受国际市场影响；
  • 原油价格波动；
  • 电石法和乙烯法成本支撑变化。
• 主要逻辑: 供应端边际改善，但需求端复苏乏力，库存中性，预计市场震荡偏空。

关键数据对比

• 供给: 本周利用率78.09%，电石法产量环比微增，乙烯法环比减少。
• 需求: 下游开机率约42.78%，薄膜和糊树脂开工率高于平均水平。
• 库存: 厂内库存环比微降，社会库存小幅增加，库存消耗缓慢。

本报告仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。