家居行业深度研究报告：如何看待本轮家居行情？-241007-华创证券-19页_1mb

家居行业深度研究报告总结

❑ 引言

近期政策宽松力度超预期，北上广深等地松绑措施频出，家居板块有望修复。

❑ 相似性分析

1. 总量数据与地产政策
   当前销量与竣工数据延续低迷，政策宽松力度更大，且本轮侧重降低杠杆率。

2. 家居企业基本面
   受地产销售下滑、终端消费力疲软及决策周期延长影响，企业经营承压，行业估值仍处历史低位（约为2017年以来54%分位，TTM口径）。

❑ 差异性分析

1. 消费需求变化
   企业加大促销力度，通过高性价比产品提升竞争力；“以旧换新”政策推进，叠加“金九银十”促销，需求有望回暖。

2. 客单价与渗透率
   一二线城市消费需求稳定，三四线城市品牌渗透率有望提升，客单值提升逻辑持续。

❑ 投资建议

• 超跌修复机会：政策组合拳带动估值修复，重点布局头部企业。
• 推荐标的：强基本面企业（兔宝宝、江山欧派、王力安防）、品类融合企业（顾家家居、慕思股份）、整家定制企业（索菲亚、欧派家居）、智能化赛道企业（瑞尔特、好太太）。

❑ 风险提示

地产复苏不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧等。

❑ 重点数据展示