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宝城期货动力煤早报总结（2025年12月26日）

一、核心内容

本报告为宝城期货发布的动力煤现货早报，内容涵盖短期、中期及日内价格走势分析，以及影响动力煤价格的核心逻辑。报告指出，当前动力煤市场整体呈现震荡态势，主要受供需格局宽松影响，短期内价格承压，中期走势仍需关注需求端变化。

二、主要观点

1. 日内观点：震荡

• 动力煤价格在当日交易中维持震荡格局，未出现明显上涨或下跌趋势。

2. 短期观点：震荡

• 当前市场情绪偏弱，终端用煤企业观望态度明显，港口库存持续回升，压制煤价上涨动力。

3. 中期观点：震荡

• 在采暖季保供政策背景下，国内动力煤供应相对稳定，但需求端增长乏力，整体供需格局偏宽松，煤价承压运行。

三、关键信息分析

1. 价格走势

• 截至12月18日，秦皇岛港5500K动力煤报价为719元/吨，周环比下跌42元/吨，表明价格持续承压。

2. 供应端情况

• 临近年底，部分民营煤矿完成年度产量目标后开始停产，而国有大矿维持正常生产，整体供应量保持平稳。

3. 需求端情况

• 南部沿海城市气温偏高，局部地区气温超过20℃，导致电厂煤炭日耗增长幅度有限，需求端未出现明显提振。

4. 港口库存

• 截至12月18日，环渤海9港煤炭总库存为2934.7万吨，周环比增加63.2万吨，较去年同期库存偏高180.6万吨，表明港口库存压力较大。

5. 市场氛围

• 由于供需格局宽松，市场整体氛围偏弱，终端用煤企业采取谨慎观望态度，缺乏主动补库意愿。

四、逻辑概要

• 短期逻辑：中下游库存充足，港口煤价延续弱势，市场情绪低迷，煤价短期难有明显反弹。
• 中期逻辑：供应端维持稳定，需求端增长缓慢，整体供需格局偏宽松，煤价需等待沿海城市用煤需求改善及终端补库释放才能企稳。
• 日内逻辑：价格震荡，市场缺乏明确方向，需关注后续政策及天气变化对需求的影响。

五、风险提示

• 市场情绪疲弱，终端用煤企业观望态度可能导致价格进一步承压。
• 气温变化及政策调控可能对供需格局产生影响，进而改变价格走势。

六、免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，敬请客户自行判断。

七、联系方式

• 作者：涂伟华
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

八、其他信息

• 报告中提及的“震荡偏强/偏弱”仅针对日内观点，短期和中期不作区分。
• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。