20240430-山西证券-澳华内镜-688212.SH-高基数背景下营收增长态势延续_股份支付干扰2024Q1净利润_5页_399kb

澳华内镜发布2024年一季报，业绩表现如下：

营收方面，公司2024Q1实现营业收入169亿元，同比增长34.91%。与去年一季度53.77%的高速增长相比，增速有所放缓但仍保持较快增长，主要得益于AQ-300等产品的持续销售贡献。

净利方面，公司2024Q1实现归母净利润2.75亿元，同比减少83.32%；扣非后净利润为-2,456万元，下滑幅度较大。业绩下滑主要原因是股份支付费用显著增加，带动期间费用率上行至80.01%，同比提升8.26个百分点：

销售、管理、研发费用率同比分别增长4.46、2.89、0.09个百分点，其中股份支付使净利润减少约0.29亿元。

剔除股份支付费用影响后，2024Q1归母净利润为2.46亿元，同比增长241.5%。

投资建议上，研究机构预计公司2024-2026年营收将呈现稳健增长态势，三年复合增长率约42%，净利润增速略高于营收增速，对应估值也较合理。

维持“增持-B”评级，表明认为公司在高基数背景下仍具有较好的成长性。

风险提示：

市场竞争风险，与国际企业相比在市场份额和产品丰富度方面存在差距。

产能不足风险。

行业政策变动及产品认证风险。

技术开发失败的可能性。

产品本土化生产不确定性等。