20151030-上海证券-固定收益研究晨报_短期市场调整_利率大幅反弹_25页_1mb

债市分析报告总结

核心内容

2015年10月30日，固定收益市场整体呈现调整态势，利率大幅反弹，信用债市场则整体下行，投资者需关注股市和房地产反弹对债市的影响。

主要观点

1. 流动性分析

• 货币市场利率出现小幅反弹，1天、7天和14天同业拆借利率分别上行0.44BPP、3.31BP和3.48BP。
• 质押式回购利率方面，1天、7天和21天分别上行0.18BP、4.5BP和5.07BP，14天利率下行1.09BP。
• 人民银行开展7天期逆回购操作，中标利率为2.25%，交易量为100亿元，逆回购到期200亿，资金净回笼600亿。
• 月末资金面走高，但整体形势平稳，有望实现平稳跨月。

2. 利率债分析

• 国债收益率曲线上行3-7BP，10年期国债收益率重返3%上方，接近双降前水平。
• 政策性金融债收益率亦上行3-5BP，其中3年期国债下行1BP至2.71%，5年期国债上行7BP至2.89%。
• 五中全会落幕，十三五规划出台，经济增速目标有望下调至6.5%，二孩政策缓解投资者对经济的悲观预期。

3. 信用债市场

• 银行间信用债高等级品种收益率整体下行，跌幅缩小。
• 信用利差进一步收窄，短端利率有望继续下行，为长债和高等级信用债上涨铺路。
• 煤炭、钢铁、有色及农产品等行业下跌亏损，投资者需谨慎关注。

关键信息

1. 债市变化

• 银行间市场：缴款33只，金额819.78亿元；上市/流通59只，金额2189.52亿元；到期38只，金额391.71亿元。
• 上交所：缴款0只，金额0亿元；上市/流通15只，金额604.7亿元；到期3只，金额16.41亿元。
• 深交所：缴款0只，金额0亿元；上市/流通8只，金额420.2亿元；到期0只，金额0亿元。
• 柜台：缴款0只，金额0亿元；上市/流通0只，金额0亿元；到期0只，金额0亿元。

2. 债券成交概览

• 银行间市场：结算总量24559.16亿元，较上一日增加0.46%。
• 质押式回购20388.91亿元，买断式回购967.09亿元，现券交易3182.06亿元，债券借贷21.10亿元。
• 上交所：债券成交1111112.86亿元，其中现券成交16761.71亿元，回购交易规模1094351.14亿元。
• 深交所：债券成交82346.91亿元，其中现券成交2578.36亿元，回购交易规模79768.55亿元。

3. 债券发行信息

• 银行间市场：15赛轮债、15贴现国债14、15滇度债、15华安债02、15福投债、15华安债01、15清能01等债券发行，金额从2.00亿元到84.00亿元不等。
• 上交所：15赛轮债、15滇度债、15华安债02、15福投债、15华安债01等债券发行。
• 深交所：无具体发行信息。

4. 债券上市信息

• 昨日上市债券包括15瀚瑞CP001、15华能集SCP003、15平安CD274、15泉州城投MTN001等。
• 今日上市债券包括15上海06、15上海Z3、15四川债16、15四川债19等。

风险提示

1. 煤炭行业

• 陕西省对61处经营困难煤矿实施停产、停建，全国已有4947处停产停建矿井，占总数的48%。
• 煤矿行业面临严峻挑战，多数仍在亏损。

2. 彩电行业

• 受经济环境和互联网企业影响，彩电行业面临寒冬，多家上市公司业绩亏损。

3. 钢铁行业

• 前三季度钢铁企业主业亏损翻倍，亏损额从110.53亿元扩大至552.71亿元。

4. 黑牛食品

• 净利润同比下降6449.47%，公司副董事长、总经理辞职，正筹划重大资产重组。

5. 宝钢股份

• 高管层降薪20%，第三季度净亏损9.2亿元，主要因人民币贬值导致汇兑损失。

市场公告

• 无市场公告。

央行动态

• 无央行动态。

今日发行

• 银行间市场和交易所市场均有债券发行，具体包括公司债、国债、金融债、中期票据、短期融资券等。

表格总结

表1：今日债市变化

表2：昨日货币市场利率涨跌

表3：昨日活跃债券统计