20241014-东吴证券-金龙汽车-600686.SH-24Q3产销点评_Q3出口同比提升_看好Q4内外需共振向上_3页_718kb

金龙汽车（600686）2024年第三季度产销与出口表现分析报告

报告要点：金龙汽车2024年第三季度销量为9990辆，同比下降4%，环比下降24%；产量为11057辆，同比增长14%，环比下降13%。大中型客运车出口3225辆，同比增长22%，环比下降7%，产销整体符合预期。第三季度需求回升主要受内外需共振驱动：国内公交、客运需求逐步增强，出口销量显著提升，其中7-9月客车销量从2792辆增至3902辆，出口从799辆升至1263辆，尤其公交领域受益于以旧换新政策。

政策支持方面，2024年8月新能源公交车及电池更新补贴细则发布，平均补贴6万元，涵盖车龄8年以上车辆，更换窗口截止至2025年1月20日。此举可能加速公交需求，测算潜在更换量约3万辆，各省市已启动新招标。库存数据：Q3总库存增加1067辆，大中客库存增536辆，预示在手订单充足，预计Q4需求旺盛。

盈利预测：东吴证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为210亿元（增长8%）、238亿元（增长13%）、268亿元（增长13%）；净利润分别为31亿元（增长306%）、63亿元（增长105%）、89亿元（增长42%），对应市盈率从28倍下调至14倍、10倍。总体看，Q4内外需共振及政策加持或推动业绩稳健增长，但需警惕全球经济复苏不确定性及需求放缓风险。