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品种分析总结

豆粕

核心观点

• 短线反弹，但整体基本面偏空。

主要逻辑

• 国际方面：南美大豆产量已基本确定，美豆种植进展顺利，未来15天降雨充沛，缺乏天气炒作因素。CPC预测6月降雨正常，对美豆产量预期有利。
• 国内方面：港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应逐步缓解，进入累库周期。5月豆粕累库速度较缓，5-7月月均进口预估超过1000万吨，供应逐步增加。
• 市场情绪：中美贸易缓和对豆粕偏利空，但23%的关税仍存在，美豆性价比不足，对豆粕价格影响有限。5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨影响收割进度，但减产幅度有限。
• 价格走势：昨日豆粕延续反弹，技术性反弹为主，反弹后或有短空机会。3030元至3070元区间为未来一到两周的阻力位，关注本周五凌晨的美农6月报告。

主力区间

• 主力【2980,3040】

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菜粕

核心观点

• 短期震荡，调整空间有限。

主要逻辑

• 国内库存：油厂菜籽菜粕库存暂无压力，但商业菜粕库存偏高，对近月7月菜粕价格形成利空。
• 进口预期：5月至7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻。
• 市场情绪：中加对话可能缓解菜系出口情况，但旧作加籽出口强劲，价格强势，短期调整空间有限。
• 价格走势：菜粕期货价格短期震荡，关注市场情绪变化及关税政策风险。

主力区间

• 主力【2580,2650】

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棕榈油

核心观点

• 短线反弹整理，阶段思路以逢高做空为主。

主要逻辑

• 国内库存：棕榈油商业库存略增，但进口量仍低于去年同期，供应端压力不大。
• 国际因素：东南亚棕榈油进入累库周期，震荡重心下移。马棕5月前30日出口强劲，印度5月棕榈油进口环比放量，且调低油脂进口关税，利好市场情绪。
• 市场走势：棕榈油期货价格短期偏多运行，关注马来本月出口情况及5月库存数据落地后的调整风险。
• 价格走势：预计本周初棕榈油维持偏多走势，但需警惕数据影响。

主力区间

• 主力【8060,8240】

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棉花

核心观点

• 短线偏强，但需警惕宏观情绪降温。

主要逻辑

• 国际方面：美棉优良率适中，未来一周降雨改善产量预期。印度西南季风推进，短期降水减少，产量存在回调风险。
• 国内方面：国产棉去库速度好于预期，库存同比差值继续收缩，工商业库存合计较同期仅高约7.41万吨。但下游订单持续走弱，市场成交缓慢。
• 市场情绪：中美和谈带来阶段性情绪好转，但服装出口前景未有显著改善，需关注前期13700的压力位。
• 价格走势：国内现货价格偏强，但需警惕高温扰动及出口不及预期。

主力区间

• 主力【13350,13650】

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红枣

核心观点

• 反弹承压，上行驱动有限。

主要逻辑

• 供应端：新季枣树生产良好，但旧作高库存压力仍存，下游到货速度放缓，节后无成交亮点，季度需求走弱预期不改。
• 市场情绪：盘中出现超跌反弹，但反弹高度有限，关注天气升水扰动。
• 价格走势：红枣期货价格小幅反弹，但面临较大阻力，短期调整可能持续。

主力区间

• 主力【8750,9000】

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生猪

核心观点

• 偏弱运行，供强需弱格局维持。

主要逻辑

• 供应端：能繁母猪导向的远月供应压力尚未缓解，近月集团场及养殖户加大出栏量，现货端去库压力持续释放。
• 需求端：二育支撑力度预期弱化，节后屠宰、到货惯性回落，终端需求随气温升高而走弱。
• 市场策略：建议逢反弹沽空或跨月反套，关注产能调控情况。
• 价格走势：生猪现货价格小幅下行，期货价格减仓下行，短期面临调整压力。

主力区间

• 主力【13350,13600】

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总体市场情绪与策略建议

• 豆粕：技术性反弹，建议关注反弹后的短空机会。
• 菜粕：短期调整空间有限，市场情绪受中加对话影响。
• 棕榈油：短期偏多运行，但需警惕库存数据落地风险，建议逢高做空。
• 棉花：市场情绪阶段性好转，但出口不及预期，关注前期压力位。
• 红枣：反弹承压，上行驱动不足，关注天气变化。
• 生猪：供强需弱格局持续，建议逢反弹沽空或跨月反套。

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数据来源

• 同花顺Mysteel、中辉期货研究院