20211104-牛津经济研究院-US_Retailers_wish_these_holidays_A_working_supply_chain_4页_267kb

预计2021年美国假日购物季（11月至12月）销售将增长9.5%至11.5%，创下1999年以来最强记录，尽管供应链持续问题可能限制实际增长。

• 积极因素：美国消费者支出基本面良好，疫苗接种率高（约75%成年人），家居储蓄超过2.5万亿美元，就业市场复苏带来工资增长，以及资产价格创新高，这些因素推动需求强劲。
• 供应链障碍：全球集装箱短缺导致运费飙升（如中国到美国西海岸运费上涨339%），库存水平降至1967年以来最低（零售库存与销售比率1.12），加上劳动力供应不足（小型企业就业仍比疫情前低22%），可能推高价格、减少商品可得性，并延长购物季节。
• 消费者行为：尽管供应链问题存在，消费者预计通过早期购物和调整消费组合来应对，可能会转向服务消费或购买易于交付的商品，整体销售仍将强劲。
• 经济展望：假期消费将支撑2022年经济，缓解供应问题；但节日支出构成可能改变，转向更多服务消费。

供应制约可能通过商品替代和支出旋转缓解需求延期。