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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，内容涵盖铜的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及交易建议，旨在为投资者提供市场分析与操作策略。

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主要观点分析

1. 基本面

• 供应开始缓和：铜的供应端有所改善，可能对价格形成支撑。
• 废铜政策放开：废铜政策的调整有助于缓解供应紧张，对市场偏空。
• 货币开始收紧：随着货币政策的收紧，市场资金成本上升，对铜价形成压力。
• 制造业PMI回升：12月份中国制造业PMI为50.3%，高于临界点，显示制造业景气水平继续回升，对铜需求有一定支撑。

2. 基差

• 现货价格70290元/吨，基差为-440元/吨，表示现货贴水期货，市场情绪偏空。

3. 库存

• 国内库存：1月26日，上期所铜库存较上周增加4772吨至35102吨，但整体仍处于历史低位，显示市场供应偏紧，对价格偏多。
• LME库存：LME库存减少3425吨至93250吨，维持历史低位，对铜价偏多。
• 保税区库存：保税区库存维持低位，市场供应紧张。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，显示短期走势偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓多，且多头减少，显示市场多空博弈加剧，对价格偏多。

6. 交易建议

• 沪铜2203合约：建议在71000附近试空，止损72000，目标70000。
• 期权策略：持有卖方cu2203c73000期权，以对冲下行风险。

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关键信息汇总

现货价格

• 上海：70290元/吨，上涨230元/吨
• 南储：70200元/吨，上涨300元/吨
• 长江：70370元/吨，上涨260元/吨

库存变化

• LME库存（日）：93250吨，减少3425吨
• SHFE库存（周）：35102吨，增加4772吨
• 仓单库存：13623吨，无变化

期现价差

• 国内外处于现货升水结构，显示现货价格高于期货价格，市场预期偏弱。

进口成本

• 进口处于亏损，亏损1300元/吨，表明进口成本高于国内价格，对市场情绪形成压力。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示市场对铜的需求较为旺盛。

CFTC持仓

• 非商业净多单流入，显示投机资金对铜价持乐观态度。

长期供需预期

• 2020年出现短缺，2021年预计处于紧平衡状态，表明铜市场长期存在供需压力。

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总结

综合以上信息，当前沪铜市场处于供应逐步缓和、货币收紧、现货升水、库存维持低位的背景下。短期铜价可能受特高压政策刺激而有所上扬，但中期趋势偏弱。投资者可考虑在71000附近试空，同时持有卖方cu2203c73000期权以对冲风险。市场整体仍需关注供需变化及政策动向，以判断铜价的中长期走势。

数据来源：Wind