20260416-开源证券-视声智能-920976.BJ-北交所信息更新_研发加码以KNX国标与AI研发驱动_2025年归母净利润同比+41_4页_886kb

视声智能（920976.BJ）总结

核心内容概述

视声智能（920976.BJ）是一家专注于智能控制系统与物联网技术研发的公司，近年来在研发创新、产品拓展及海外市场布局方面取得显著进展。公司2025年实现营收3.02亿元，同比增长21.53%，归母净利润6,732.59万元，同比增长41.21%。公司维持“增持”投资评级，对2026-2028年业绩保持乐观预期。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2025年公司营收与归母净利润均实现增长，其中归母净利润增速较快，达到41.21%。
• 预计2026-2028年归母净利润分别为83/105/130百万元，年复合增长率较高。
• EPS（摊薄）预计分别为1.17/1.48/1.84元，对应PE（市盈率）分别为26.0/20.4/16.5倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来成长性认可度提升。

2. 研发持续加码

• 公司2025年研发费用为3,336.43万元，占营收的11.04%，研发投入持续加大。
• 主要聚焦于通讯协议互联互通、边缘计算、AI应用、多模态技术等领域，推动技术创新与产品开发。
• 推出多款新品，如S系列智能中控屏、睿系列、恒系列智能面板、高精度传感器、网关及控制器等，丰富产品矩阵。

3. KNX安全产品领先

• 截至2025年末，公司已拥有51款KNX安全产品，数量居中国第一。
• 作为核心起草单位（第四名），参与制定KNX新国标GB/T20965-2025，推动行业标准升级，提升技术壁垒与行业影响力。

4. 海外市场拓展迅速

• 公司经销服务网点及标杆案例覆盖全球70多个国家及地区，2025年积极参加海内外行业活动28场，推动全球化销售网络建设。
• 与埃及经销商Entech联合举办路演与新品发布活动，进一步拓展海外市场。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务预测摘要

现金流量情况

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 汇率波动风险
• 产品和技术更新及替代风险

估值方法与分析师承诺

• 本报告采用相对评级体系，基于市场基准指数（如沪深300、恒生指数等）进行评估。
• 分析师承诺报告内容与观点基于合理假设，不构成具体投资建议，且不与推荐意见直接或间接相关。
• 报告中所用估值方法及模型存在局限性，不保证证券能在指定价格交易。

结论

视声智能在研发创新、产品拓展及海外市场布局方面表现突出，2025年业绩增长显著，未来三年盈利预测乐观，公司技术壁垒提升，产品矩阵丰富，具备较强的市场竞争力和成长潜力。公司维持“增持”评级，投资者应结合自身情况审慎决策。