2018-重拾GNP_GNI视角_助推_走出去_战略_15页

中银研究产品系列总结

核心内容概述

本文围绕GNI（国民总收入）与GDP（国内生产总值）的统计差异展开分析，旨在探讨在当前“走出去”及“一带一路”战略背景下，GNI指标在衡量我国对外投资成效及经济实力方面的重要作用。文章通过对中、日、美三国GNI与GDP数据差异的历史演进与结构对比，揭示了不同国家在对外开放过程中所体现的经济联系特征，并提出了重拾GNI视角的必要性。

主要观点

• GNI与GDP的定义差异：
  GNI强调的是国民总收入，即常住居民的初次分配收入之和，而GDP强调的是国内生产活动的最终成果。二者本质同源，差异在于统计主体（生产要素使用地 vs 所有权归属）。

• GNI作为对外经济联系的指标：
  GNI与GDP的差额反映了一国从国外获得的净要素收入，是衡量对外投资规模与收益回流的重要指标，尤其适用于评估“走出去”战略的效果。

• 中国、日本、美国的GNI与GDP差异特征：

  • 中国：自1979年改革开放以来，GNI与GDP的差异经历了从微小到显著的变化，反映了我国对外投资规模的扩大及结构的优化。
  • 日本：自1980年以来，GNI持续高于GDP，主要得益于大规模证券投资及对外投资带来的净要素收入。
  • 美国：长期保持GNI略高于GDP，其净要素收入主要来源于高质量的直接投资，以及美元主导地位带来的国际金融优势。

• GNI在评估对外投资质量中的作用：
  GNI能够更全面地反映对外投资对国民财富的贡献，有助于提升我国经济竞争力和整体实力。

关键信息

一、GNI与GDP的统计差异

• GNI = GDP + 来自国外的净要素收入
• 净要素收入 = 从国外收到的生产要素收入 - 支付给国外的生产要素收入

二、中国GNI与GDP差异分析

• 1979-1992年：对外开放初期，GNI与GDP差异极小（不足0.1%）。
• 1993-2004年：外资流入以直接投资为主，净要素收入规模扩大至0.8%-1.5%。
• 2005年至今：对外直接投资扩大，净要素收入波动加剧，占GDP比重为0.4%-0.9%。

三、日本GNI与GDP差异分析

• 1955-1980年：GNI略低于GDP，但差异较小（0.1%-0.3%）。
• 1980年至今：GNI持续高于GDP，2015年GNI比GDP高出3.65%，反映其海外投资的扩张趋势。

四、美国GNI与GDP差异分析

• 1929年至今：GNI与GDP差异稳定，占GDP比重不足1.5%。
• 净要素收入主要来源于直接投资（占比高且收益稳定）和证券投资（负向净头寸）。

五、GNI与GDP差异结构分析

• 中国：要素收入流入略小于流出，且波动较大。
• 日本：证券投资为主，净要素收入不均衡。
• 美国：直接投资收益高，形成结构性正利差。

结论与建议

• GNI的重要性：GNI能有效反映对外投资对国民财富的贡献，是GDP指标的重要补充。
• 中国应重视GNI视角：在“走出去”战略背景下，应加强GNI指标的使用，以更全面评估对外投资质量。
• GNI数据完善建议：
  • 分地区统计：可引入“仅调整国外要素分配的地区GNI指标”，以强调对外投资的重要性。
  • 分季度统计：需进一步研究GNI的季度数据，减少季度波动影响，提高统计质量。

数据来源

• 中国：国家统计局、国家外汇管理局
• 日本：日本内阁府
• 美国：美国经济分析局

图表概览

• 图1：1979-2016年中国GNI-GDP走势
• 图2：2005-2016年中国GNI与GDP增长率对比
• 图3：1955-1980年日本GNI-GDP走势
• 图4：1980-2015年日本GNI-GDP走势
• 图5：1929-2016年美国GNI-GDP走势
• 图6：三国（GNI-GDP）/GDP对比
• 图7：近3年中国、日本、美国要素收入跨境流动结构
• 图8：美国、日本投资收益差额贡献结构
• 图9：三国对外投资结构
• 图10：三国吸引外资投资结构