20250428-东吴证券-全球市场观察系列_港股_美股反弹_还会继续吗__11页_1mb

本周全球股市表现分化，发达市场上涨41%领涨新兴市场（27%）。美股因关税放松及谷歌财报超预期释放利好三连阳，其中纳指涨幅达67%，标普（46%）和道指（25%）同步上涨。关键因素包括贝森特暗示中美贸易缓解、白宫表态贸易谈判进展良好，以及谷歌搜索业务稳定性支撑盈利预期。特斯拉受特朗普政府自动驾驶政策支持拉动科技股，短期内美股或震荡，6月降息预期及经济基本面支撑中长期走势。

港股整体反弹，恒生指数、恒生科技、恒生国企分别上涨27%、2%、23%。但短期仍需警惕外部风险，如特朗普可能采取的金融措施、中美谈判不确定性及美股波动对港股的影响。港股反弹依赖政策刺激及中美利差收窄，当前无强刺激政策出台，外资流入分散。黄金ETF方面，7支增持（主要来自中国），3支减持（欧美主导），散户持续大幅增持黄金，机构边际减持。股票ETF净流入加速至91亿美元，欧洲为资金流入核心区域，中国由净流出转净流入，科技、工业、必选消费获资金青睐，金融、能源、材料流出压力较大。

下周重点关注美国Q1 GDP及非农就业数据，若数据超预期或加剧市场波动。风险提示包括美国经济下行超预期、美联储政策变动、地缘政治风险、特朗普政策反复等。报告认为全球市场短期受政策与数据影响，中长期需关注经济基本面及企业盈利韧性。