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报告摘要
贵金属早报——2026年1月14日总结
核心内容概述
本报告为2026年1月14日的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的行情分析、基本面数据、持仓变化及市场预期。整体来看，金价与银价在避险情绪和美联储政策预期的推动下继续上涨，但市场存在多空分歧，需密切关注后续政策及地缘政治动向。
黄金分析
基本面数据
- 美国核心CPI通胀放缓，但1月降息押注几乎清零。
- 特朗普称取消与伊朗会谈，引发市场避险情绪。
- 美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指涨跌不一。
- 美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率微涨0.40个基点。
- 美元指数上涨0.28%至99.18，离岸人民币小幅贬值。
- COMEX黄金期货下跌0.44%，报4594.40美元/盎司。
基差与库存
- 黄金期货基差为-2.56，现货贴水期货。
- 沪金期货仓单减少630千克。
盘面与持仓
- 黄金期货20日均线向上，K线在均线上方。
- 主力净持仓为多，且多头增加。
市场逻辑与风险点
- 利多因素：全球动荡、南美局势紧张、美联储新主席人选可能影响政策、通胀担忧、关税风波。
- 利空因素：美联储内部分歧、欧洲财政扩张不及预期、俄乌和谈乐观、贸易摩擦降温。
- 逻辑判断：特朗普就任后，市场进入动荡期，金价难以回落，但近期美联储降息预期减弱，金价上涨动力有限。
- 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
白银分析
基本面数据
- 特朗普取消与伊朗会谈，叠加通胀担忧，银价涨幅扩大。
- COMEX白银期货上涨2.08%，报86.86美元/盎司。
基差与库存
- 白银期货基差为+26，现货升水期货。
- 沪银期货仓单增加19577千克。
盘面与持仓
- 白银期货20日均线向上，K线在均线上方。
- 主力净持仓为多，且多头增加。
市场逻辑与风险点
- 利多因素：全球动荡、南美局势紧张、降息预期、通胀担忧、关税担忧、光伏与科技板块支撑。
- 利空因素：美联储内部分歧、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌和谈乐观、彭博商品指数调整。
- 逻辑判断：银价跟随金价走势，但受关税担忧影响，涨幅可能扩大。
- 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
今日关注重点
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 16:20 | 欧洲央行副行长金多斯讲话 |
| 17:15 | 英国央行MPC成员Alan Taylor讲话 |
| 21:30 | 美国11月PPI |
| 22:50 | 美国费城联储主席Paulson谈论经济前景 |
| 23:00 | 美国12月成屋销售总数年化 |
| 23:30 | 英国央行副行长Dave Ramsden讲话 |
| 次日01:00 | 美联储明尼阿波利斯主席Kashkari讲话，亚特兰大主席Bostic参与讨论 |
| 次日03:00 | 美联储发布经济状况“褐皮书”，纽约联储主席威廉姆斯做开场白 |
数据与图表
价格与涨跌幅
| 品种 | 前收 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2602 | 1027.18 | 1035.34 | 1025.1 | +10.28 | +1.01 |
| 沪银2604 | 21004 | 21518 | 20600 | +1170 | +5.90 |
| COMEX黄金2602 | 4594.4 | 4644 | 4576.7 | -20.30 | -0.44 |
| COMEX白银2603 | 86.86 | 89.215 | 83.389 | +4.00 | +2.10 |
| SGE黄金T+D | 1025.52 | 1031.5 | 1022 | +6.52 | +0.64 |
| SGE白银T+D | 21048 | 21480 | 20650 | +738 | +3.63 |
| 伦敦金现 | 4585.655 | 4634.58 | 4569.185 | -12.90 | -0.28 |
| 伦敦银现 | 86.918 | 89.12 | 83.389 | +4.00 | +2.10 |
| 美元指数 | 99.1842 | 99.2499 | 98.6708 | -0.24 | -0.24 |
价差情况
- 沪金12-6价差：见图（附图）
- 沪银12-6价差：见图（附图）
持仓变化
| 持仓类型 | 1月13日 | 1月12日 | 增减 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 多单量 | 180,315 | 177,240 | +3,075 | +1.73% |
| 空单量 | 48,004 | 49,133 | -1,129 | -2.30% |
| 净持仓 | 132,311 | 128,107 | +4,204 | +3.28% |
- 沪银前二十持仓：
- 多单量：359,134（+33）
- 空单量：293,066（-2,447）
- 净持仓：66,068（+2,480，+3.90%）
关键信息总结
- 金价与银价：在地缘政治紧张和美联储政策不确定性推动下，金价与银价均上涨，但COMEX黄金期货小幅下跌，而COMEX白银期货大幅上涨。
- 市场情绪：避险情绪主导，叠加特朗普新政和美联储风波，市场风险偏好较高。
- 基本面支撑：通胀担忧、关税风波、光伏与科技板块需求支撑银价。
- 持仓变化：黄金与白银主力净持仓均增加，显示市场多头情绪增强。
- 未来展望：需关注美国经济数据、美联储政策动向及地缘政治变化，特别是1月降息预期、美国成屋销售数据及特朗普关税案件判决。
风险提示
- 政策风险：特朗普新政、美联储政策变化、日央行加息。
- 地缘风险：俄乌冲突、南美局势。
- 市场波动：黑天鹅事件、彭博商品指数调整。
免责声明
本报告为大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。
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