月度金股策略报告：十二月金股汇，经济周期扁平化，布局龙头正当时东兴证券-16页_714kb

报告摘要

十二月金股汇总结

核心内容

本报告为东兴证券研究所发布的十二月金股策略报告，重点分析当前经济周期趋势与市场环境，提出在经济“扁平化”背景下，应关注具有高护城河、业绩稳定、成长性强的行业龙头股，而非短期波动的市场风格。

报告指出，虽然央行近期通过降息、降准等手段加强逆周期调节，但货币政策空间受限，经济不会出现大幅反转，大概率保持平稳或小幅回升。同时，货币宽松政策的边际效果递减，表明市场需更关注企业内在价值和行业龙头的成长性。

在投资者结构方面，A股市场机构化趋势明显，外资、险资、公募基金及社保基金等“长钱”更偏好业绩稳定、高分红、高ROE的行业龙头。因此，报告建议投资者忽略年底市场短期风格异动，布局具有长期成长潜力的行业龙头。

主要观点

经济周期扁平化：经济增长动力转换，增速换挡，经济不会出现“大起大落”，行业整合加速，龙头公司具备穿越周期的能力。
政策边际效应递减：货币政策宽松对经济增长的刺激效果减弱，市场需关注企业自身竞争力和盈利质量。
布局龙头正当时：在经济平稳运行和政策缺乏强刺激的背景下，行业龙头具备更强的盈利能力和抗风险能力，成为资金布局的重点。

关键信息

1. 市场策略

短期波动不改长期逻辑：年底市场风格可能因机构考核压力出现短期回调，但龙头股的内在价值仍被市场认可。
投资建议：轻行业重个股，精选高护城河、业绩稳定的行业龙头，尤其是高景气、新动能相关的科技行业龙头。

2. 金股推荐

序号	股票	行业	推荐理由	EPS_19	EPS_20	EPS_21	PE_19	PE_20	PE_21
1	蒙娜丽莎	建材	行业寒冬逆势增长，产品结构优化，毛利率提升，工程和经销双轮驱动	1.13	1.72	2.53	15.54	10.21	6.94
2	龙蟒佰利	化工	成本优势明显，钛白粉价格下跌为季节性因素，氯化法大型化持续推进	1.37	1.73	2.09	9.67	7.66	6.34
3	迈瑞医疗	医药	高端产品表现亮眼，技术优势显著，国际化和国产替代双轮驱动	3.72	4.53	5.51	49.06	40.30	33.14
4	长江电力	公用	基本面稳健，现金流充足，高分红能力，新机组投产将提升业绩	1.11	1.18	1.53	16.99	16.03	12.29
5	泸州老窖	食品饮料	高端酒放量，中档酒持续发力，渠道管控能力强，盈利预期稳定	3.00	4.05	5.31	25.51	18.89	14.41
6	工商银行	银行	基本面稳健，ROE优于同业，净息差维持高位，资产质量改善，股息率较高	0.88	0.92	0.97	6.65	6.33	6.01
7	格力电器	家电	股改落地，治理优化，股权激励预期，渠道管理能力强，品牌影响力大	4.98	5.48	6.03	11.93	10.84	9.85
8	东方电缆	电新	海上风电高增长，海缆订单充足，毛利率高，受益于行业景气度提升	0.62	0.88	1.03	16.27	11.47	9.80
9	广汽集团	汽车	新车型上市，产品矩阵优化，产能瓶颈缓解，自主品牌表现强劲	0.76	0.82	0.90	9.75	9.01	8.19
10	北京首都机场	交运	国际航线定位优势明显，新机场分流短期压制估值，但长期来看有望回升	0.59	0.42	0.30	11.66	16.38	22.93

风险提示

政策推进不及预期；
宏观经济下行；
中美贸易升温；
海上风电建设或不达预期；
公司成本费用管控或不达预期；
经销商管控不到位；
品牌力塑造不到位；
免税销售不及预期或政策变化；
资本开支超预期；
市场需求不达预期。

总结

本报告强调在经济周期趋于扁平化、政策刺激边际递减的背景下，应更加关注行业龙头的稳定性和成长性。建议投资者忽略短期市场波动，精选具有高护城河、高ROE、高分红的行业龙头进行布局，尤其是受益于新能源、高端制造等领域的公司。同时，报告对2019年12月的十只金股进行了详细分析，提供了盈利预测和投资建议，并提示了相关风险。

展开完整摘要