20181127-富邦证券-台湾市场策略_如果中美真的同意停战呢__5页_501kb

台灣市場策略總結

核心內容

富邦投顧於2018年11月27日發布報告，分析中美貿易戰對台灣股市的影響。報告指出，短期內部分台灣個股可能因中美關係緩和而反彈，但長期而言，技術和貿易戰的拉鋸將持續，並對產業結構產生深遠影響。

主要觀點

• 中美貿易戰對台灣影響有限：美國將繼續使用非關稅措施對抗中國製造業與技術業的升級，這意味著台灣產業的戰略地位仍然重要。
• ODM廠移出中國趨勢持續：部分台灣ODM廠正在將伺服器、網通設備和筆電的生產線移出中國，但這並不一定會導致大量資本支出。主要遷移可能集中在最後組裝階段，而關鍵零件仍可能留在中國。
• iPhone供應鏈仍留在中國：根據廖顯毅分析師的觀點，iPhone組裝和製造不太可能從中國移出，原因包括自動化程度低、人力需求大、零件精準度要求高等。
• 非科技產業加速移出中國：傳統非科技產業因勞動成本上升，已開始將產能移出中國，並可能加速至東南亞等地。
• 個股表現預測：部分個股可能因中美關係變化而受益，如貿聯和眾達，而亞德客和上銀可能因中美貿易戰持續而表現較弱。

关键信息

台灣ODM廠移出中國

• 移出動因：為應對中美貿易戰，部分ODM廠正將指定銷往美國的伺服器、網通設備和筆電生產移出中國。
• 遷移方式：ODM廠可能選擇將設備整裝遷往台灣、墨西哥或東南亞，但關鍵零件仍可能留在中國。
• 影響產業：預計美國佔IT市場的30%與PC和伺服器相關產能將移出中國。

iPhone供應鏈仍在中國

• 自動化程度：僅有20%的iPhone組裝程序是自動化的，仍需大量人力。
• 勞工供應：台灣和美國難以提供足夠可靠的勞工來源。
• 零件精準度：iPhone零件精準度要求較高，難以遷移。

非科技產業移出中國

• 產業趨勢：過去十年，非科技產業因勞動成本上升，已逐步將產能移出中國。
• 地區分布：豐泰在越南的產能佔52%，聚陽在越南的產能佔40%。

個股評價與建議

評等標準

• 買進：預估未來6個月內的絕對報酬超過30%
• 增加持股：預估未來6個月內的絕對報酬介於10-30%
• 中立：預估未來6個月內有絕對報酬介於10%與負10%之間
• 降低持股：預估未來6個月內的絕對報酬介於負10-負30%
• 未評等：由於富邦與該公司有特定交易或資料不足

結論

中美貿易戰將持續影響台灣產業，尤其是科技與製造業。短期內部分個股可能因市場情緒反彈，但長期趨勢仍受中美技術與貿易戰的拉鋁影響。台灣ODM廠可能部分遷移，但關鍵零件仍可能留在中國，非科技產業則加速移出中國。