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铁矿石期货周报总结

核心内容

本周铁矿石期货市场整体呈现“供缩、需降、价挺”的格局。供应端方面，澳巴发运量环比下滑，但国内到港量回升，导致港口库存维持高位，中长期供应宽松的基调未发生改变。需求端则受到钢厂盈利恶化和铁水产量连续下降的影响，废钢替代效应增强，形成“供增需降”的核心矛盾。宏观政策托底预期为市场提供了底部支撑，但未能扭转弱现实，价格在周初冲高后随需求疲软回落，最终录得小幅环比上涨。

主要观点

• 供应端：澳巴发运量环比下降，但国内到港量回升，港口库存维持高位。
• 需求端：钢厂盈利状况恶化，铁水产量连续下降，废钢替代效应增强。
• 价格走势：铁矿石期货价格先扬后抑，主力合约周K线上涨8.5元/吨，涨幅1.08%。
• 市场情绪：成交量和持仓量双降，主要因主力合约移仓换月。
• 期权市场：I2601期权合约成交量和持仓量集中在看涨740点至930点、看跌650点至840点之间。
• 基差变化：天津PB粉与期货主力合约基差缩小至6元/吨，日照港超特粉矿基差为-64.65元/吨，环比缩小12.85元/吨。
• 注册仓单：截至11月28日，铁矿石注册仓单量为1300手，较前一周增加500手，主要来自杭州热联（日照港）。

关键信息

期货市场

• 价格波动：I2601合约周内先涨后跌，最终小幅上涨1.08%。
• 成交量与持仓量：环比下降约22.24万手和6.95万手，主因主力合约移仓换月。
• 技术面分析：日K线处于BOLL中轨上方运行，均线系统5日、10日、20日呈多头排列。

现货市场

• 价格走势：天津港PB粉现货价为800.0元/湿吨，周环比下降2元/湿吨。
• 港口库存：整体高位运行，部分港口如曹妃甸港出现小幅上涨，其他高低品矿则普遍下跌。
• 基差变化：期货市场上涨幅度大于现货市场，导致基差缩小，现货升水被套利挤压。

产业资讯

• 钢铁行业利润：2024年前10个月钢铁行业实现利润总额1053.2亿元，较去年同期增长1.9%，效益改善显著。

行情展望

• 短期趋势：市场缺乏明确单边驱动，价格波动受限，港口库存累积与钢厂减产压力将持续压制价格上行空间。
• 中期关注点：需重点关注12月上旬钢厂利润修复情况、澳洲发运恢复及铁水产量变化。
• 风险提示：若需求持续疲软，矿价或面临进一步下行压力。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。