20250506-华龙期货-甲醇周报_基本面边际走弱_甲醇或延续弱势_11页_852kb

甲醇期货研究报告总结（2025年5月6日）
本报告指出，甲醇期货上周延续弱势运行，截至4月30日收盘，加权价格为2263元/吨，较前一周下跌182%。核心分析如下：

供需格局

1. 供给端：国内甲醇生产企业复产多于检修，产量增至200.87万吨（环比增10.97万吨），产能利用率升至89.97%（环比上涨5.77%）。四川达兴检修、久泰新材料等装置复产，叠加进口量增加，港口库存大幅上升，供给压力增强。
2. 需求端：江浙地区MTO装置周均产能利用率升至57.86%（环比上涨18.6个百分点），但未来烯烃行业将进入季节性淡季，开工率或下滑。下游节前备货结束，整体需求减弱，部分企业因降价促销出货顺畅，但待发订单量减少。

库存动态

• 企业库存：截至4月30日，样本企业库存为2834万吨（环比减少265万吨，跌幅8.54%），其中西北地区库存降幅最大（-42.6%），华东地区库存减少12.7%。
• 港口库存：港口库存升至5374万吨（环比+742万吨，增幅160.2%），外轮抵港及内贸货源集中到港是主因。华南、华东港口库存均呈现累库趋势，需关注节后提货及外轮卸货节奏。

利润变化

• 煤制甲醇利润均值23844元/吨（环比-1680%），焦炉气制利润500元/吨（环比-291%），天然气制利润-180元/吨（环比+426%）。整体利润收缩，但天然气制因成本降低微幅回升。

后市展望
本周供给端预计复产仍多于检修，产量或达206.48万吨，产能利用率升至92.49%。企业库存或增至3319万吨（环比大幅增加），港口库存受进口及内贸货源影响可能继续累库。需求端随烯烃行业检修季来临，甲醇需求或进一步缩减。宏观面虽有美国与中国关税谈判预期，但短期内利好有限。综合来看，基本面仍处于边际走弱状态，甲醇期货价格或延续弱势，建议投资者暂时观望。

关键结论
当前甲醇市场供需矛盾突出，供给增加与需求收缩叠加，港口库存压力显著。尽管部分企业库存下降，但整体市场仍面临库存累积和利润下滑的双重压力。宏观政策利好尚不明确，短期价格走势承压，操作上以谨慎为主。