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期货研究报告：甲醇基本面驱动转向下行。

【市场概述】甲醇期货与现货市场整体表现较弱。期货主力合约MA01-MAGF价差-11元，现货方面，港口价格普遍下跌，山东、内蒙古地区价格分别为2080元/吨和1940元/吨，较前一日有所下滑。库存小幅增加，但交割成本价远低于期货价格，显示基差处于低位。

【基本面分析】供应端，装置检修量减少，日产量回升；进口方面，航线政策调整可能缓解部分物流压力，进口货源充裕。需求端，以MTO为主的下游需求表现疲软，行业利润收缩，货源外采增加未能有效提振需求。短期供需矛盾加剧，基本面驱动转为下行。

【宏观展望】四中全会及"十五五"规划的宏观预期稳步释放，但地缘冲突、国际油价波动等因素继续施压。12月上旬中央经济工作会议或带来政策预期提振影响。

【趋势判断】甲醇市场短期弱势运行趋势得到强化，需关注进口增加对内地价格的持续冲击，以及中央经济工作会议前后的政策信号变化。

【风险提示】进口物流恢复不及预期、下游需求预期改善、煤炭价格剧烈波动等情况可能带来潜在风险。