20231210-德邦证券-化工行业周报_巨化股份拟控股飞源化工_荣盛石化子公司聚酯薄膜项目全部投产_25页_3mb

化工行业2023年12月周报总结

1. 市场表现

• 板块整体表现：本周中信基础化工指数下跌22.3%，申万化工指数下跌23.2%。
• 子行业分化明显：
  • 涨幅前十：纯碱（+108%）、钾肥（+5.8%）、橡胶制品、食品及饲料添加剂。
  • 跌幅前十：涂料油墨颜料（-609%）、膜材料（-424%）、橡胶助剂（-388%）等。

2. 行业动态

• 巨化股份拟控股飞源化工：
  • 巨化股份将收购飞源化工30.15%股权，持有其51%股份，金额约139.4亿元。
  • 飞源化工拥有完整氟化工产业链，涵盖制冷剂、精细化学品及环氧树脂，2023年营业收入和利润均有改善。
• 荣盛石化聚酯薄膜项目投产：
  • 其子公司年产25万吨功能性聚酯薄膜项目全部投产，产能达43万吨，填补国内高端薄膜供应缺口。

3. 投资主线

• 轮胎赛道：布局森麒麟、赛轮轮胎，受益于全球轮胎景气度回升。
• 消费电子材料：推荐东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材，把握面板产业链复苏机会。
• 高景气细分领域：
  • 磷化工：关注云天化、川恒股份、兴发集团，供给端约束下景气趋紧。
  • 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份，制冷剂配额削减推动行业回暖。
  • 涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣，库存去化后受益纺织服装需求复苏。
• 行业龙头白马：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源，规模与成本优势显著，复苏弹性大。

4. 风险提示

• 宏观经济下行、油价波动及下游需求不及预期。

5. 重点关注

• MDI/PU：纯MDI价格大幅下跌，开工率平稳；TDI供需分化，价格小幅反弹。
• 氨纶/涤纶：涤纶长丝价格下行，行业开工负荷下降；氨纶库存压力较大。
• 农药：草甘膦、毒死蜱价格下滑，国内供给恢复影响需求。
• 化肥：尿素、磷酸二铵价格稳中有涨，冬储需求逐步显现。
• 其他：萤石、无水氢氟酸价格承压；有机硅DMC继续下跌。

关键结论

本周化工板块市场表现分化，部分细分领域因供需失衡价格大幅波动。随着巨化股份并购及荣盛石化项目投产，行业资源整合加速。但短期需求疲软仍对部分品类构成压力。长期布局高景气领域（氟化工、磷化工、消费电子材料）与行业龙头，可对冲短期风险。