20190724-中邮证券-6月铁路数据点评：客货运增速放缓，货运增运攻坚活动效果显著_6页_680kb

行业评级总结 - 交通运输

核心内容概述

本报告对2023年6月中国铁路运输情况进行点评，并对交通运输行业进行投资评级分析。整体来看，铁路客运量有所增长，但增速放缓；货运方面，尽管增速有所下降，但日均装车量创历史新高。重点公司大秦铁路因煤炭需求下降，货运量出现下滑，但预计7月有望回升。报告还对行业投资建议及潜在风险进行了提示。

主要观点

1. 铁路运输情况

• 客运方面：

  • 6月全国铁路客运量为3.07亿人，同比增长10.40%，但增速较去年同期放缓5.20个百分点。
  • 端午小长假带动旅客运输需求，日均发送旅客1241万人次，同比增长7.4%。
  • 1-6月全国铁路客运量累计17.74亿人，同比增长9.6%，增速提升1.6个百分点。
  • 旅客周转量同比增长5.30%，增速同比下降3.20个百分点。

• 货运方面：

  • 6月铁路货运量3.54亿吨，同比增长7.50%，但增速同比下降2.60个百分点。
  • 6月全路日均装车达15.43万车，创单月日均装车历史最高纪录，同比增长9.8%。
  • 国家铁路货物发送量完成28259万吨，同比增长8.7%。
  • 1-6月全国铁路货运累计完成20.65亿吨，同比增长5.50%，完成计划的48.57%。

2. 投资建议

• 行业评级：中性。
• 重点公司：大秦铁路被评级为“谨慎推荐”，其大秦线货运量同比下降7.78%（6月），上半年累计同比下降3.16%。
• 未来展望：
  • 客运方面，暑运期间预计发送旅客7.2亿人次，同比增长8.1%。
  • 货运方面，二季度开展的“货运增运攻坚活动”效果显著，预计8月煤炭运输需求仍面临压力。

3. 风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济超预期下滑，可能影响铁路运输需求。
• 旅游需求风险：国内旅游需求下滑可能对客运业务造成影响。
• 竞争压力：线路竞争加剧，可能影响货运运力需求。
• 煤炭需求波动：煤炭库存变化及水电替代火电趋势，对大秦铁路货运量构成压力。

关键信息

• 行业评级：中性（预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间）。
• 重点公司：大秦铁路（谨慎推荐）。
• 6月客运量：3.07亿人，同比增长10.40%。
• 6月货运量：3.54亿吨，同比增长7.50%。
• 日均装车量：15.43万车，同比增长9.8%，创历史新高。
• 大秦线货运量：6月3582万吨，同比下降7.78%；上半年累计2.18亿吨，同比下降3.16%。
• 煤炭库存变化：秦皇岛港库存增加101万吨，六大发电集团库存合计下降52.72万吨，7月大秦线运量有望回升。
• 目标完成情况：2019年国家铁路货运量目标为33.68亿吨，上半年完成16.36亿吨，同比增长5.62%。

表格与图表

• 图表1：全国铁路当月客运量及增速（亿人）
• 图表2：全国铁路当月旅客周转量及增速（亿人公里）
• 图表3：全国铁路当月货运量及增速（亿吨）
• 图表4：全国铁路当月货运周转量及增速（亿吨公里）

投资评级标准

• 股票投资：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：涨幅介于沪深300指数10%-20%之间
  • 中性：涨幅介于-10%至10%之间
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上

• 行业投资：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：涨幅介于-5%至5%之间
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上

• 可转债投资：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅介于5%-10%之间
  • 中性：涨幅介于-5%至5%之间
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

分析师信息

• 首席分析师：程毅敏，SAC执业证书编号：S1340511010001，Email: chengyimin@cnpsec.com
• 研究员：徐鸿飞，SAC执业证书编号：S1340519070001，Email: xuhongfei@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券有限责任公司：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团公司绝对控股。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

业务亮点

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：涉及权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供专业分析和建议。
• 多渠道服务：覆盖全国多个地区，分支机构广泛，服务网络完善。