20210530-华安证券-新三板周报_新三板终止挂牌新规发布实施_建立常态化_市场化退出机制_15页_1mb

新三板终止挂牌新规与市场动态总结

核心内容

2021年5月28日，证监会发布《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》及配套的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》，标志着新三板市场正式建立常态化、市场化退出机制。该政策旨在优化市场结构，提高市场效率，同时加强对投资者的保护。

主要观点

• 新规实施：新增12种强制终止挂牌情形，包括信息披露不可信、丧失持续经营能力、公司治理存在重大缺陷、存在重大违法违规行为等，以促进市场自净功能。
• 主动终止挂牌优化：取消律师出具法律意见书的要求，仅需主办券商出具持续督导专项意见，简化流程。
• 投资者保护措施：要求精选层公司及股东人数超过200人的创新层、基础层公司实行网络投票和中小股东单独计票机制。
• 市场流动性安排：鼓励终止挂牌企业到区域性股权市场办理股份登记托管或转让，设立摘牌证券服务专区以提供股份转让和信息披露服务。

关键信息

一、新三板市场概况

• 截至2021年5月28日，新三板共有7516家挂牌企业，较上周净减少12家。
• 创新层企业1033家，基础层企业6431家，精选层企业51家。
• 本周全市场总成交量3.97亿股，成交金额22.67亿元。
• 新三板全市场市盈率（TTM，中值）为16.61，市净率（LYR，中值）为1.84。

二、精选层动态

• 精选层本周累计成交6.89亿元，较上周增长26.99%；累计成交0.50亿股，较上周增长38.04%。
• 本周精选层企业有6家公告重要信息，包括德源药业、数字人、观典防务、万通液压等。
• 本周新增1家精选层辅导备案登记受理企业。

三、行业表现

• 行业指数：
  • 三板消费、服务、医药、制造指数分别收于972.48、1146.3、1840.014、1765.61。
  • 三板成指/上证指数比值为0.28，三板成指/创业板指R比值为0.30，三板成指/TWOTC指数比值为5.14。
• 估值对比：
  • TMT板块平均PE最高（22.51），装备制造板块平均PE最低（15.33）。
  • TMT板块平均PB最高（2.77），其他类板块平均PB最低（1.80）。

四、定增与重组情况

• 本周有11家企业公告定增预案，合计募资上限8.86亿元；8家企业完成定增实施，实际募资2.60亿元。
• 本周4家新三板企业更新重大重组进度，2家上市公司更新收购新三板企业进度。
• 新三板企业定增主要集中在TMT、制造、医药等领域。

五、转板上市动态

• 截至2021年5月28日，共有253家新三板企业转板上市，其中103家在创业板，79家在主板，71家在科创板。
• 本周新增2家转板IPO受理企业：凯淳股份（301001.SZ）和百川环能（300614.SZ）。

六、江苏基地建设

• 新三板江苏基地在苏州揭牌，由全国股转公司与江苏省地方金融监管局、苏州市政府共建，苏州高新区承接运营。
• 江苏省挂牌公司数量和融资规模在全国领先，累计服务企业1666家，融资500.67亿元，并购重组227.58亿元。

投资建议

• 关注方向：业绩向好、符合沪深交易所转板上市办法的精选层企业。
• 行业机会：疫情快速复苏下的顺周期主线，以及科技、消费升级及新能源领域的结构性机会。
• 推荐企业：
  • 鹿得医疗
  • 华韩整形
  • 旭杰科技
  • 海阳股份

风险提示

• 政策不及预期的风险；
• 市场投资意向不高导致的流动性风险；
• 精选层企业公开发行股票失败的风险。