2021年5月新三板市场回顾：《终止挂牌实施细则》健全退出机制，整体估值小幅上升-20210604-申万宏源-20页_1mb

2021年5月新三板市场回顾总结

核心内容

2021年5月，新三板市场在政策改革、一级市场动态和二级市场表现等方面呈现出一系列变化。政策层面，证监会发布《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》，全国股转公司发布《终止挂牌实施细则》，进一步健全了新三板的退出机制。在市场动态方面，本月共有65家公司摘牌，4家公司新挂牌，整体挂牌公司数量小幅下降。同时，市场估值小幅上升，与A股主要板块估值差扩大。

主要观点

政策与监管

• 《终止挂牌实施细则》发布：明确了IPO或转板上市公司的异议股东保护措施，补充了撤回终止挂牌申请的相关规定，并简化了证券公司的职责。
• 证监会指导意见：强调主动终止挂牌制度，要求公司充分听取中小股东意见，制定保护措施；同时明确强制终止挂牌的情形，强化市场纪律。
• 股转湖南基地揭牌：标志着新三板在湖南地区的服务进一步落地，提升区域服务能力。
• 拟设立内蒙古基地：与内蒙古自治区政府合作，推动新三板在内蒙古的市场发展。

一级市场动态

• 摘挂牌情况：本月共有65家公司摘牌，4家公司新挂牌，挂牌公司总数为7519家，较上月减少61家。
• 新挂牌公司行业分布：机械设备行业新挂牌2家，电气设备和房地产行业各1家，全部采用集合竞价转让方式。
• 新摘牌公司行业分布：电子设备和机械设备行业各摘牌7家，休闲、生活及专业服务行业摘牌6家。
• IPO与精选层进展：海力股份、星辰科技、拾比佰、华阳变速通过精选层首发过会，朱老六成功上市交易。
• 定增募资情况：5月新三板企业拟募资总额20.9亿元，较上月减少88%；实际募资总额7.7亿元，较上月减少73%。机械设备、有色金属和信息技术行业募资规模位居前三。

二级市场表现

• 成交额变化：本月新三板全市场成交额为73.1亿元，环比减少17%；日均交易额减少3.2%。
• 指数表现：三板成指和做市指数均下降，但三板制造和三板消费指数上涨，成为八大指数中表现较好的板块。
• 交易集中度：发生交易的公司为1747家，较上月减少164家；成交金额前50的公司合计成交46.3亿元，占总成交额的63.4%。
• 做市商变动：本月有11家公司退出做市，比上月减少1家；11家公司追加做市，比上月减少2家。中天证券、国都证券、东北证券、安信证券新增做市公司数量较多。

关键信息

• 市场退出机制：通过《终止挂牌实施细则》和指导意见，新三板市场进一步完善退出机制，强化投资者保护。
• 估值变化：新三板整体估值为16.6倍，环比小幅上升；做市和竞价板块估值分别为12.4倍和17.2倍；精选层、创新层和基础层估值分别为20.4、15.8和16.9倍。
• 与A股估值差扩大：新三板与上证A股、中小板、科创板、创业板估值差均扩大，显示新三板整体估值相对较低。
• 基金到期情况：未来三个月将有7只新三板基金产品到期，募资规模总计为1.3亿元，其中6月到期1只，募资3400万元。

总结

2021年5月，新三板市场在政策改革和市场调整方面取得了进展，市场退出机制进一步完善，同时一级市场募资有所减少，但整体估值小幅上升。二级市场交易活跃度有所下降，但交易集中度增加，部分行业表现较好。此外，新三板市场与A股板块估值差扩大，显示其相对估值仍较低。基金产品到期情况显示市场流动性可能受到一定影响。整体来看，新三板市场在优化结构和提升服务质量方面持续发力。