20230816-安信证券-柏楚电子-688188.SH-业绩增长亮眼_高功率+切割头王牌组合持续放量_6页_819kb

柏楚电子(688188SH)公司快报总结

核心业绩表现

2023年上半年，柏楚电子实现营业收入661亿元，同比增长61.69%；净利润384亿元，同比增长51.09%；归母净利润362亿元，同比增长46.08%。其中第二季度单季收入增速达78.57%，净利润增速64.50%。

增长驱动因素

1. 高功率+切割头组合：高功率、切割头产品收入同比增速分别为91.46%和117.73%，推动收入与市占率提升。
2. 行业出口景气：激光设备出口增速超过内销，海外市场渗透率加速提升。
3. 研发投入增加：研发人员增至31.6人，研发费用率同比提升至12.64%，夯实底层技术基础。

财务健康状况

• 毛利率稳升：上半年毛利率80.36%，同比提升14个百分点，高功率产品毛利率达85.01%。
• 费用率变化：期间费用率19.32%，同比上升5.64个百分点，主要因销售与研发费用增加。

投资建议

• 调高盈利预测：预计2023-2025年收入分别为1329亿、1762亿、2402亿，净利润分别为707亿、1003亿、1347亿。
• 目标价与评级：维持“买入-A”评级，6个月目标价27425元，对应2024年40倍PE。

风险提示

• 宏观经济下行或制造业景气度低于预期；中低功率市场竞争加剧；高功率国产化进程不及预期；新产品研发拓展进度延迟等。