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2018年03月11日 市场分析总结

核心内容

本报告指出市场已出现企稳迹象，情绪有所改善，因此建议继续做空波动率。市场分析基于50ETF、IH指数以及期权市场的多项指标，包括波动率、交易量与持仓量、技术指标等。

主要观点

• 市场企稳：3月9日50ETF收于2.903，本周上涨1.65%。市场情绪改善，交易额PCR由1.145下降至0.758，表明市场趋于平稳。
• 波动率下降：近期HV（历史波动率）与RV（实时波动率）持续下行，50ETF与期权市场成交额下降，表明波动率仍有下行空间。
• 建议策略：建议继续做空波动率，卖出跨式或勒式期权组合。
• 指标分析：50指数交易额比重下降可能是VIX变化的先行指标，市场情绪改善可能带动VIX指数进一步下行。

关键信息

1. 市场表现

• 50ETF：3月9日收于2.903，本周上涨1.65%。
• IH指数：3月9日升水0.2个点，显示市场情绪改善。
• 波动率：3月9日平值看涨期权隐含波动率为19.23%，平值看跌期权为19.28%，无明显波动率溢价。

2. 技术指标

• SAR信号：由空转多，显示趋势反转。
• 价格与布林带中轨：价格上穿布林带中轨，表明市场可能进入上升通道。

3. 交易量与持仓量

• PCR变化：交易额PCR由1.145下降至0.758，显示市场情绪改善。
• 交易量变化：看涨与看跌期权交易量均下降，看跌期权交易量下降幅度更大（-27.14%）。
• 交易额变化：看涨期权交易额下降幅度较小，而看跌期权交易额下降明显，显示市场情绪偏空。

4. 波动率趋势

• HV与RV：持续下行，表明市场波动性降低。
• 隐含波动率：平值看涨与看跌期权隐含波动率相近，无明显溢价。
• VIX指数：随着50ETF与期权市场成交额下降，VIX指数可能继续下行。

5. 期权类私募产品表现

• 雷根期权套利策略私募基金：单位净值为1.4015，最新净值日期为2018-03-01。
• 宽智期权宝1号私募投资基金：单位净值为1.0058，最新净值日期为2018-03-02。
• “进退自如”策略：净值高位徘徊，本周总收益为2.0082，但每日收益波动较大，整体收益为7100。

6. 策略库

4.1 买看涨与看跌期权

• 看涨期权：本周总收益为20.29%，但每日收益波动较大。
• 看跌期权：本周总收益为-76.02%，表现较差。

4.2 牛市趋势策略

• 备兑看涨：本周总收益为1.21%，表现相对稳定。
• 牛市看涨期权价差：本周总收益为1.53%，策略效果较好。

4.3 熊市趋势策略

• 合成空头：本周总收益为-10.19%，表现较差。
• 熊市看跌期权价差：本周总收益为-4.93%，策略效果不佳。

4.4 波动率策略

• 买入跨式：本周总收益为-12.92%，表现不佳。
• 买入勒式：本周总收益为-46.32%，策略效果较差。

4.5 期现套利策略

• 转换套利：本周总收益为-0.03%，表现一般。
• 反向期现套利：本周总收益为-0.16%，策略效果不佳。

风险提示

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投资评级

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅高于15%。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。