20250407-中原期货-烧碱周报_市场氛围偏弱_价格延续走弱_19页_2mb

烧碱周报总结 2025.04.07

核心内容概述

本周烧碱市场整体氛围偏弱，价格延续走弱。主要受宏观政策影响、供应端检修情况以及下游需求疲软等因素共同作用，市场情绪持续悲观，预计烧碱价格将稳中下行。烧碱2505合约参考压力位为2700元/吨，支撑位为2400元/吨。

主要观点

1. 宏观环境

• 特朗普宣布对等关税，加征幅度超出市场预期，中国立即进行反制，对市场情绪形成压制。
• 国内外宏观政策及经济数据变化是影响市场的重要因素。

2. 供应端分析

• 当周（20250328-0403）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.3%，环比持平。
• 华东、西南地区部分氯碱装置检修结束恢复生产，负荷提升；华北天津开始轮检，山东有部分装置检修及恢复，整体负荷略有下滑；东北地区有设备短停，负荷下降。
• 隆众测算，全国烧碱负荷预计先增后降，周均负荷或小幅增加至85%左右，产量提升至81.6万吨。

3. 企业检修情况

• 华东：江苏扬农检修20万吨，3月20日开始，3月31日恢复；安徽存在检修预期。
• 西南：四川宜宾天原检修48万吨，3月20日开始，4月3日恢复。
• 华北：山东滨化检修34万吨（3月27日），无棣鑫岳检修32万吨（3月28日），均于3月30日恢复；天津渤化检修30万吨，预计4月26日恢复。
• 东北：黑龙江昊华检修25万吨，3月31日开始，4月1日恢复。

4. 下游需求分析

• 氧化铝：行业开工率小幅下降至83.85%，环比-1.62%。西南地区工厂检修导致供应波动，北方保持稳定，南方小幅减少。
• PVC：产能利用率环比上升0.21%至80.02%，但部分企业如天津渤化、安徽华塑、宁夏金昱元有检修计划，预计本周利用率将略有下降。

关键信息

1. 现货市场

• 山东液碱价格回落：32%液碱价格从870元/吨降至855元/吨，跌幅1.72%；50%液碱价格从1480元/吨降至1440元/吨，跌幅2.7%。
• 片碱价格下跌：99%片碱价格从3600元/吨降至3500元/吨，跌幅2.78%。
• 纯碱价格下行：轻质纯碱价格从1500元/吨降至1450元/吨，跌幅3.33%。
• 氧化铝价格小幅下跌：价格从3060元/吨降至3010元/吨，跌幅1.63%。
• 液氯价格大幅下调：山东液氯价格均价为29元/吨，环比下调34%。受甲烷装置停车检修影响，需求减少，价格下行。
• 粘胶短纤价格稳定：1.2*38mm价格维持在13410元/吨。
• 氢氧化锂及三元前驱体价格平稳：均无变动，维持在76300元/吨和71000元/吨。

2. 库存情况

• 截至20250403，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为47.77万吨（湿吨），环比下跌2.99%，同比上涨12.07%。
• 当周全国液碱样本企业库容比为27.48%，环比下跌0.05%。
• 区域库存变化：
  • 西北、华中、华东、华南库容比环比上涨。
  • 华北、东北库容比环比下调。
  • 山东：低度碱库存下降，高度碱因出口订单不佳出现累库。
  • 华东：受主力区域跌价影响，非铝市场采购减少，库存上升。

3. 成本与利润

• 氯碱利润：山东氯碱企业周平均毛利为603元/吨，环比下降24%。
• 液碱价格：山东32%液碱价格周内下行，50%液碱价格也出现下降。
• 液氯价格：周内液氯价格先涨后跌，整体下行，影响氯碱利润。

风险提示

1. 宏观政策变化：国内外政策调整可能对市场情绪和价格产生较大影响。
2. 企业检修情况：装置检修和恢复对供应端造成波动，需密切关注。
3. 下游需求变化：非铝需求端采购积极性偏低，可能进一步拖累价格走势。

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