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交银国际研究 - 医药行业周报（2025年9月26日）分析摘要

核心市场分析
本周恒生医疗保健指数下跌1.4%，表现弱于大盘。板块内互联网医疗、CXO及中药等细分领域表现相对较好。医保险种目录调整加速，市场面临回调，但长期仍具潜力。

投资建议

1. 创新药领域：政策保障模式逐步完善，ESMO大会预期催化，推荐关注有重磅数据披露的公司（如康方生物、科伦博泰、荣昌生物）。
2. CXO企业：下游需求保持高景气，融资情况边际改善，推荐药明合联等细分龙头。
3. 短期策略：板块普涨后建议择时择股，关注估值尚未充分反映核心价值的标的（如先声药业、和黄医药、传奇生物）。

研报与数据动态

• 9月医药行业周报继续建议在板块回调中配置优质标的。
• 恒指技术面显示近期呈下行趋势，但成交量有所提升，或反映调整阶段。
• 研究团队聚焦医药创新药产业链，未来持续发布相关前瞻及个股分析。