20250707-华鑫证券-有色金属行业周报_需求淡季_铜铝价格走高后或以高位震荡为主_19页_1mb

有色金属行业周报总结

市场表现

• 申万有色金属板块周涨幅0.57%，板块内金银铜等子板块表现分化，白银、铜和钴上涨；其他小金属和钼、稀土下跌。
• 周涨幅前十个股包括江南新材、福达合金等；跌幅前十个股包括云路股份、创新新材等。
• 有色金属行业相对沪深300表现稳定，短期波动受限于经济数据和金属供需。

分析师观点与核心数据

• 黄金：美国6月非农就业超预期（14.7万人），薪资增速低于预期，金价震荡。美联储预计年内降息2次（9月、10月各25BP），支撑长期黄金价格上升。短期利空消化后，维持“推荐”评级。
• 铜与铝：需求进入淡季，下游开工率转弱，但基本面供需偏紧，预计价格高位震荡。铜库存小幅增加，铝库存累积明显，🔧冶炼利润改善支撑价格。
• 锡与锑：锡供应偏紧（缅甸锡矿进口受限），但需求疲软；锑价偏弱，但长周期供需偏紧。两者维持“推荐”评级。
• 市场数据：美国非农就业超预期；中国PMI数据疲软；有色金属库存累库迹象显著。

投资策略与推荐

• 行业评级：维持有色金属行业“推荐”投资评级，短期震荡为主，中长期看好。
• 重点推荐个股：
  • 黄金：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际。
  • 铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业。
  • 铝：神火股份、云铝股份、天山铝业。
  • 锡：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
  • 锑：湖南黄金、华锡有色。
• 盈利预测：重点关注公司如山金国际、紫金矿业等，预计EPS和PE稳定，体现成长性。

风险提示

• 美国通胀回升、美联储降息不及预期、国内需求恢复慢于预测。
• 金属库存超预期累积、产能投放风险、地缘政治影响（如秘鲁铜矿运输中断）。
• 个股业绩不及预期可能影响投资建议。