深度报告-20240429-中国银河-通信_中小盘行业深度报告_数字经济算网云融合升级_高景气度带来新成长空间_20页_1mb

数字经济算网云融合升级，高景气度带来新成长空间

核心观点

随着5G+AI技术的深度融合，算网云融合成为通信行业发展的核心趋势，推动数字经济持续增长。截至2024年第一季度，全国5G基站数量达3647万个，占移动基站总数的30.6%，运营商资本开支保持稳定，5G用户渗透率持续提升。未来6G网络将演进为云-网-算一体化架构，AI与网络融合将为行业发展注入新动力。

电信侧：网络建设升级赋能新经济

1. 5G网络持续扩张

   • 全国5G基站数量快速增长，运营商投资精准高效，2023年总投资达1905亿元，占通信投资比例超45%。
   • 低空网络体系通过整合蜂窝网络、物联网和云计算等基础设施，形成功能一体化的智能互联服务体系，推动无人机合法化与低空经济应用。

2. 6G研发与频谱布局

   • 6G标准推进中，潜在频段包括太赫兹、毫米波和6GHz。WRC-23会议将正式讨论6G频谱需求，低轨卫星通信成为重要发展方向。
   • 中国联通等运营商在6G移动算力网络测试中取得进展，未来将支持自动驾驶、远程医疗等新兴应用场景。

数通侧：算力与光模块升级

1. 算力基础设施加速建设

   • 截至2023年，中国算力服务机架数达810万标准机架，算力规模位列全球第二。运营商加快智能算力中心建设，叠加干缆网络扩容，推动算力网络一体化发展。

2. 光模块技术升级

   • 16T光模块需求因AI算力增长而激增，中际旭创、新易盛等企业积极布局。NVIDIA新一代AI芯片对网络互联提出更高要求，16T模块预计2024年下半年开始规模化部署。

行业投资方向

• ETF基金分析
  博时中证5G50ETF、汇添富中证芯片产业指数增强、华夏中证5G通信主题ETF及博时中证半导体产业ETF均聚焦数字经济新基建领域，相关指数成分股营收与净利润增速集中在10%-30%以上。

• 投资建议
  在政策加码与AI应用创新的背景下，通信及AI新基建板块估值有望提升。推荐关注上述ETF产品，重点关注高景气细分领域中的龙头公司。

风险提示

• 宏观经济波动、产业趋势不及预期、政策不确定性及数据统计偏差是需警惕的主要风险。

分析师： 赵良毕
机构： 中国银河证券研究院