20230104-国新国证期货-沪铜日评_铜价维持偏弱震荡走势_2页_241kb

沪铜2022年12月市场分析总结

核心内容

2022年12月，沪铜2301合约整体呈现偏弱震荡走势，月内价格波动幅度为3.90%，加权均价为65932元/吨，较上月上涨1.11%。尽管市场在月初因多重利好因素出现反弹，但随后因需求疲软和供应端压力，铜价再次回落，显示出市场对经济复苏前景的谨慎态度。

主要观点

• 价格走势：沪铜2301合约12月开盘价为65620元/吨，月末收盘价为66350元/吨，整体维持偏弱震荡，未出现显著上涨。
• 经济衰退预期：美联储一级交易商中，超三分之二的经济学家预测美国经济将在2023年陷入衰退，部分预测2024年出现衰退。这导致全球市场对经济增长的担忧，抑制了铜价上涨动力。
• 国内经济数据疲软：国家统计局数据显示，12月制造业PMI为47.0%，低于临界点，表明制造业景气度回落。财新PMI为49.0%，为三个月最低，显示国内需求端仍偏弱。
• 房地产需求修复有限：11月居民新增中长期信贷大幅增加，显示房地产刺激政策对购房需求有一定修复作用，但同比仍显不足，房地产市场整体仍偏弱。
• 智利铜产量下降：智利11月铜产量环比下降5.4%，同比也下降5.5%，主要由于矿石品味下滑及操作问题影响主要铜企，部分资源受可用水减少、事故和维护问题影响。
• 政策影响：中央经济工作会议强调恢复和扩大消费，支持住房改善和新能源汽车等消费，表明政策层面正积极应对经济下行压力，但实际效果尚需观察。
• 市场预期变化：随着疫情防控政策优化及稳增长政策逐步落地，市场对未来经济预期有所好转，但疫情干扰仍在延续，海外经济衰退风险增加，导致铜价整体仍偏弱。

关键信息

需求端

• 12月制造业PMI低于临界点，显示经济复苏乏力。
• 财新PMI为49.0%，为三个月最低，表明需求端改善有限。
• 房地产信贷数据有所回升，但同比仍显疲软，显示房地产需求尚未完全恢复。

供应端

• 智利11月铜产量环比下降5.4%，同比减少5.5%，主要受矿石品位下降及操作问题影响。
• 铜资源供应面临水资源短缺、事故和维护问题等多重挑战。

政策与市场预期

• 美联储政策预期影响全球市场情绪，经济衰退风险压制铜价。
• 国内政策层面强调消费恢复和收入增长，但经济数据多数不及预期，显示复苏仍偏弱。
• 市场情绪在月初因政策利好而乐观，但随后回归弱现实，关注库存及供需变化。

市场动态

• 12月沪铜成交量为1378110，显示市场活跃度有所提升。
• 仓差为-106445，表明市场持仓量减少，可能反映投资者对后市的观望态度。

结论

综上所述，2022年12月沪铜市场在政策利好与经济衰退预期的交织下，呈现偏弱震荡走势。尽管短期政策乐观情绪推动铜价反弹，但需求端疲软和供应端压力限制了价格上涨空间。未来铜价走势将取决于经济复苏力度、政策效果以及全球供应链状况的变化。投资者需密切关注库存数据、供需变化及宏观经济动向。