20231126-创元期货-棉花周度报告_市场缺乏利多_继续承压运行_17页_1mb

棉花市场分析要点总结

国际市场分析

• 供应端：美国收获进度超过77%，巴西出口量维持高位，下一年度播种面积有可能增长；巴基斯坦新花上市量超过125万吨，高于往年同期；印度新棉上市速度有所放缓，但累积上市量同比增加33%。
• 需求端：美棉周度出口签约维持较高水平，但装运量偏低；东南亚纺织业开机率继续下滑，全球消费乏力，悲观预期未改。
• 展望：供宽需弱格局短时难以突破，美棉出口数据是关注重点。后市需关注宏观情绪和国际棉价走势。

国内市场分析

• 供应端：四季度进口棉大量到达，新棉加工加速，供应持续宽松；新疆库、北疆产区交售率高，商业库存和工业库存均处于高位。
• 需求端：下游订单减少，成品走货难，纱厂开机率下滑；原料价格下跌，成品库存压力大，纺织企业多减产停产，采购意愿偏低。
• 展望：短期市场维持弱势；接近交割月可关注正套机会，中长期需等待供需改善或新政策出台。

关键数据要点

• 中国棉花价格指数328本周涨跌幅-1%，新疆市场价跌幅-3%；
• 期货主力合约价格跌幅-3%，1-5价差环比增长70%；
• 国内外价差-300元/吨，内外棉价差-53元/吨；
• 国内成品纱C32S价格跌幅-2%；
• 1%关税配额进口利润年初至今降幅超3000元/吨。

主要结论

1. 短期内，供需矛盾突出，棉花价格难以反弹；
2. 中长期需求悲观预期犹存，市场承压运行，等待新指引；
3. 下游纺织业面临终端订单不足、库存压力大等多重问题；
4. 产业边际变化需继续跟踪，关注进口棉到港节奏及出口数据变化。