20260304-大越期货-玻璃早报_19页_1mb
报告摘要
玻璃早报总结 2026-3-4
核心内容概述
本报告对玻璃期货行情及基本面进行了分析，指出当前玻璃市场整体偏空，短期预计震荡偏弱运行。主要逻辑源于供给低位与下游需求疲软的双重影响。
主要观点
- 基本面：玻璃生产利润小幅修复，但冷修不及预期，供给维持低位；地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量为历史同期低位，库存处于5年均值上方，整体偏空。
- 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货价格为956元/吨，FG2605主力合约收盘价为1054元/吨，基差为-98元，期货升水现货，显示市场预期偏弱。
- 库存：全国浮法玻璃企业库存为7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存水平偏高。
- 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，技术面偏空。
- 主力持仓：主力净空，空头仓位增加，市场情绪偏空。
- 预期：短期内玻璃价格预计将震荡偏空运行。
关键信息
一、玻璃期货行情
| 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 主力合约收盘价（元/吨） | 1043 | 1054 | +1.05% |
| 沙河安全大板现货价（元/吨） | 956 | 956 | 0.00% |
| 主力基差（元/吨） | -87 | -98 | -12.64% |
二、玻璃现货行情
- 沙河安全：5mm白玻大板市场价为956元/吨，较前一日持平。
三、基本面分析
1. 生产利润
- 玻璃生产利润低位，产量下行，成本端压力较小。
2. 供给情况
- 全国浮法玻璃生产线开工209条，开工率70.61%，处于同期历史低位。
- 日熔量为14.86万吨，产能处于历史同期低位。
3. 需求情况
- 2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
- 房地产销售、新开工、施工和竣工面积均表现疲软，同比数据不乐观。
- 下游加工厂订单数量持续走低，显示需求端承压。
4. 库存情况
- 全国浮法玻璃企业库存为7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存处于5年均值上方，库存压力较大。
5. 供需平衡表（2017-2024E）
| 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 供需差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 5354 | 21 | 112 | -91 | 5263 | 5229 | 34 | - | - | -1.73% |
| 2018 | 5162 | 22 | 86 | -64 | 5098 | 5091 | 7 | -3.59% | -2.64% | -1.26% |
| 2019 | 5052 | 40 | 65 | -25 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% |
| 2020 | 5000 | 56 | 42 | 14 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | +0.06% | +0.28% |
| 2021 | 5494 | 52 | 39 | 13 | 5507 | 5412 | +95 | +9.88% | +6.87% | +0.24% |
| 2022 | 5463 | 23 | 68 | -45 | 5418 | 5327 | +91 | -0.56% | -1.57% | -0.83% |
| 2023 | 5301 | 20 | 69 | -49 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | +0.84% | -0.93% |
| 2024E | 5510 | 20 | 69 | -49 | 5461 | 5310 | +151 | +3.94% | -1.15% | -0.90% |
风险提示
- 主要风险点：
- 地产回暖力度超预期
- “反内卷”政策力度超预期
结论
当前玻璃市场基本面疲弱，供给维持低位，但下游需求持续低迷，库存压力显著。技术面和持仓面均显示偏空信号，短期价格预计震荡偏弱运行。需关注地产政策变化及“反内卷”政策对市场的影响。
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